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对当前互联网金融发展的认识与思考 陈燕
( 中国人民银行南昌中心支行，江西南昌 330008) 摘要:当前互联网金融产品在给予社会便利的同时，也
让人们在担心对传统金融带来冲击，并进一步导致传统金融 业进行颠覆性革命。传统金融业正面临着互联网新技术带 来的挑战。本文试图从互联网的思维特点，对目前几种互联 网金融模式的核心———风险控制的模式进行分析，探讨当前 互联网金融的特征、以及对传统金融的冲击，如何更好地实 行监管。
关键词:互联网思维; 风险控制; 对传统金融的冲击; 互 联网金融的风险与监管
一、对互联网金融的几点认识 (一)互联网思维不等于互联网金融
互联网金融，就是在互联网生存法则下利用互联网技术 和移动通信技术等一系列现代信息技术来实现资金的融通。
这种模式下，信息不对称问题得到改善，资金供需双方交易 成本大大减少。它通过数据分析、技术模型处理了解用户的 金融服务需要并设计金融产品喂给投资者，传统意义上的金 融中介的作用在这里被弱化或边缘。
互联网发展不仅在改变我们的思维，而且也构成一场产 业革命。银行的风险控制要求决不是触网这么简单。否则 只是金融互联网而已。因此，对互联网金融的定义更多的应 该放在是否利用互联网技术手段来摒弃传统金融机构主导 的行为上———风险控制的机制与要求。
从当下互联网金融对传统银行的支付、信贷、理财三大 业务影响看，尽管会造成金融脱媒，但要动摇传统银行的根 基，在短期可能很难。
(二)金融中介的发展更加突出了风险控制的机制与 要求
在市场经济中，储蓄－投资转化过程是围绕金融中介来 展开的。金融中介从储蓄人手中获得资金并将它借给需要 资金的企业。风险、不确定性、信息成本和交易费用构成了 金融中介演化的客观要求，而制度、法律和技术则构成了中 介演化的现实条件。
如今在互联网经济的大背景下，不能因为交易成本的降 低，而降低风险控制的要求。或者因互联网技术的进步，有 云处理技术的能力使风险定量化模型的解有可视化的可能， 就使得金融中介的作用在不确定性、风险等面前可能边缘化 或弱化。但互联网会让信息不断的透明化，让中介失去依靠 信息不对称所掌握的信息优势，而且互联网让社会的各种参 与主体更加的扁平化，一定程度上压缩了由于专业化分工所 带来的金融中介机构的专业化优势，所以也有可能出现金融 中介日益被摒弃的可能性的。但目前国内用互联网思维作 金融的阿里金融尽管采取的是小贷公司和担保公司的形式， 却恰恰是在互联网金融中反映了金融中介的作用和理念。 (三)互联网金融的核心在于风险控制体系的建立和 完善 7
DOI:10.14057/j.cnki.cn43-1156/f.2014.14.140 FINANCE ＆ ECONOMY 金融经济
现代金融从 14 世纪开始并得到快速发展，是因为交易 双方都信得过的金融中介交易的发展。而珍贵的诚信和信 任的背后是金融中介风险控制体系的建立和完善。通过分 析当前国内最为流行的互联网金融 P2P 模式和阿里小贷，我 们应该看到风险控制体系在互联网金融的核心作用。 第一， P2P 模式的风险控制方式是跟互联网毫无关系 P2P 这种模式从它诞生的一刻起，就都在寻求解决互联 网化的风险控制和评估手段，努力让点对点的交易更安全。 目前在国内，这个典型的互联网金融模式，还无法解答如何
进行有效的风险控制审核这个核心问题。国内 P2P 公司基 本上都是直接介入交易，成为交易的一方，甚至附加自身的 信用，成为了担保公司或变成了传统上银行，他们的本质其 实就是金融机构。全球最大的 P2P 公司的宜信，发展到现在 有将近 30 亿美金的交易额，但采取的风险控制方式是跟互 联网毫无关系，仍然是按照传统金融机构的模式，进行人工 的上门核查，人数超过三万人。它同样体现了道德风险、运 营风险。P2P 从原先的撮合匹配借贷双方交易，直接演变成 了“影子银行”。P2P 在里面扮演的是吸储和放贷这两个角 色合一，其实就是银行在做的事情，但是却又不受到和银行 一样的严格监管，就使得风险更大。
第二，阿里小贷风险控制方式有互联网金融的特性 阿里金融的核心风险控制的作法是走一条量化放贷的 道路。即阿里巴巴依托自身在网络体系内的巨大客户数据 优势，进行有效的数据整合，将自身网络内客户的一系列有 利于进行风险判别的数据，例如交易数据、客户评价度数据、 货运数据、口碑评价、认证信息等等进行量化处理，同时也引 入一些外部数据，例如海关数据、税务、电力、水力等方面的 数据情况加以匹配，从而形成一套独特的风险控制标准，意 图建立起纯粹的定量化的贷款发放模型。同时，建立中小企 业贷款的数据库模型、进行数据库跟踪管理等等以达到去中 介化的目的。这个量化贷款模型的好处是不仅大大提升了 放贷效率，而且让金融中介在其中的作用得到了弱化，从而 为在体系内去除金融中介构建基础的可能性。
这种量化交易安排，排斥了对单个人的定性化分析，通 过标准的筛选，大大降低纳入范围内客户的违约概率，保证 贷款的质量。
二、互联网金融对传统对传统金融的冲击
在我国真正意义的互联网金融还处在发展或起步阶段。 它在经济社会中有一定的生存发展空间和积极作用，同时与 传统金融的竞争性质是同质化的竞争，并且是风险容忍度的 竞争。这种竞争很容易陷入到恶性循环之中，会不断加剧金 融的不稳定性，需要正视。从目前来看这些所谓的互联网金 融对传统商业银行的冲击表现在以下几个方面:
一是弱化商业银行的支付功能。互联网支付和移动支
付，如支付宝、财付通、易宝支付和快钱等能够为客户提供收 付款、自动分账以及转账汇款、代购机票与火车票、代缴电费 与保险等结算和支付服务，并已经占有相当份额。这类互联 网支付总额以 300%还多的年增长率迅猛增长。特别是第三 方支付已经成为一个庞大的金融产业，对商业银行形成了明 显的替代效应。
二是冲击商业银行的信贷业务。互联网金融的快速性、
广泛性、低成本等特点，以及对数据信息积累与挖掘的优势， 可以直接向供应链、小微企业、个人进行融资，既弥补了传统
商业银行的不足，也在一定程度上冲击着传统商业银行的核 心业务及其盈利。据《中国经营报》报道，阿里金融仅 2013 年新增贷款就接近 1000 亿元，几乎占全国小微企业新增贷 款总量的一半。
三是加速金融脱媒。金融脱媒是中国金融市场走向成
熟的标志和必经之路。随着多层次资本市场的不断完善，各 类专业机构投资者陆续进场，银行贷款在社会融资总量中的 比重将不断下降，这是一个经济社会资源配置优化的表现。 互联网金融的出现，第三方支付以及由此衍生的资金归集等 现金管理业务，特别是中小企业网络贷款、 P2P 贷款业务等 的发展，在一定程度上使得金融脱媒的进程加快。但互联网 金融要彻底颠覆现有的金融业还为时尚早，这是因为商业银 行依然具有许多比较优势。
四是增加了央行当局货币政策调控的难度。互联网金
融具有调动并运用社会闲置资金的能力，具有扩张基础货币 的能力，对监管当局提出了货币政策调控的挑战。就当前国 内互联网金融来说，由于无中央银行存款准备金制度的约 束，使存款准备金等货币调控工具等在这一类机构中不起作 用。这类金融还具有类商业银行的货币创造能力，由于未计 入 M2 和社会融资总量统计范畴，也导致了当前我国货币供 应量被低估;由于其特性会加速货币的流动，使货币供应量 的可控性与可测性下降，加剧货币乘数的不稳定。总之它改 变传统金融市场的运行及传导机制，特别是融资行为“脱 媒”，从银行信贷渠道而言使货币政策传导中的重要性下降， 可能削弱数量型货币工具的效力。
五是引发信用风险、流动性风险等金融风险。由于网络 方式的虚拟性、行业门槛低，且没有强有力的外部监管条件 下，互联网金融的交易双方资信难以完全认证，欺诈和欠款 不还造成的风险不能小视。如若管理不善，可能进一步引发 流动性风险甚至系统性风险。在对待互联网金融的发展和 风险管理问题上，应看到互联网、移动互联网对传统金融的 冲击、融合刚刚开始，无论如何我们都应不断加强对它的了 解和认识、研究和关注。
三、当前互联网金融的风险与监管
互联网金融在满足小微企业和普通民众的金融服务需
求方面起到了一定的作用。但它的发展时间短、基础比较薄 弱，并涉及诸多现行的制度规定。在这个法规制度的空档 期，互联网金融的服务和产品越来越复杂，因此对维护市场 健康发展和投资者合法权益的保护需要引起我们的足够 8
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(一)当前互联网金融的风险表现
一是监管规则不一致风险。一些互联网金融机构的业