发布时间 : 星期一 文章AFP2008年投资规划部分真题解析更新完毕开始阅读dba60ac66edb6f1afe001f6d
正确的是：（ ）
①．该产品的最低收益率是5%，最高可达11%。 ②．该产品亏损超过1% 的可能性只有0.125%。 ③．有5%的可能性，该产品的收益率高于14%。 ④．有95%的把握，该产品的收益率在2%到14%之间。 A．②、④ B．①、③、④ C．②、③ D．③、④ 答案：A
解析：收益率数据呈正态分布，收益率在[E -2σ,E +2σ]区间的概率为95%得知“收益率小于E -2σ的概率”与“收益率大于E +2σ的概率”均为（1-95%）/2=2.5%，在[E -3σ,E +3σ]区间的概率为99.75%，收益率小于E -3σ的概率”与“收益率大于E +3σ的概率”均为（1-99.75%）/2=0.125%.因此，收益率在8%-3%×2=2%与8%+3%×2=14%之间的概率是95%，因此大于14%的概率为（1-95%）/2=0.25%，小于2%的概率为0.25%。同理，收益率小于8%-3%×3= -1%的概率应该是（1-99.75%）/2=0.125%，因此②、④正确，①、③错误 公式1
55. 某客户蔡先生需要构建一个无风险投资组合，下列哪两个投资产品有可能满足他的需要？（ ）
A．证券A（预期收益率6%，标准差5%）和证券X（预期收益率3%，标准差3%），二者收益率相关系数为-0.8。
B．证券B（预期收益率10%，标准差8%）和证券C（预期收益率3%，标准差3%），二者收益率相关系数为-1。
C．理财产品D（预期收益率5%，标准差2%）和理财产品E（预期收益率7%，标准差5%），二者收益率相关系数为1。
D．证券F（预期收益率12%，标准差10%）和证券G（预期收益率6%，标准差4%），二者收益率相关系数为0。 答案：B
解析：只有当ρ=-1时，才可以构造方差为0的无风险投资组合。
56. 钱先生请金融理财师李先生帮他分析两个投资组合A 和B：
-投资组合A 由证券ABC 和证券XYZ 组成，两个证券收益率的相关系数为-1；
投资比例 预期收益率 标准差 10% 5% 12% 8% 证券ABC 30% 证券XYZ 70%
-投资组合B 由国库券和股票基金组成，
国库券
根据变异系数，李先生应该推荐（ ）
A．投资组合A，因为投资组合A的变异系数为0.31，组合B的变异系数为0.59。
B．投资组合B，因为投资组合A的变异系数为0.31，组合B的变异系数为0.59。
C．投资组合B，因为投资组合A的变异系数为3.25，组合B的变异系数为1.70。
D．无法判定，因为条件不全。 答案：A
解析：资产组合A的预期收益率=30%×10%+70%×5%=6.5%， 资产组合A的方差
=30%^2×12%^2+70%^2×8%^2+2×30%×70%×12%×8%×（-1）=0.0004,标准差=0.02，所以组合A的变异系数=标准差/预期收益率=0.02/0.065=0.31。
资产组合B的预期收益率=40%×3%+60%×15%=10.20%， 资产组合B的标准差=60%×10%=6%，所以组合B的变异系数=6%/10.2%=0.59。
变异系数是单位预期收益率所承担的风险。那么单位预期收益率承担的风险越小越好。所以投资组合A更好，应推荐投资组合A。
投资比例 预期收益率 标准差 40% 3% 15% 0 10% 股票基金 60%
公式2
57. 钱先生持有一个有效的投资组合，收益率的标准差是7%。已知一年期国库券收益率是3.5%，市场组合的预期收益率和标准差均为10%。另已知某资本配置线上的投资组合B的预期收益率为6%，其标准差与钱先生的投资组合收益率的标准差相同。按照投资组合理论，钱先生的投资组合的收益率将会是（ ）。
A．8.05% B．6.00% C．7.00% D．条件不全 答案：A
解析：钱先生持有的是有效的投资组合，该资产组合应该是在资本市场线上。资本市场线的公式：E(RP）=Rf+(E(RM)-Rf）/ σM ×σp；E(RP）=3.5%+(10%-3.5%）/ 10% ×7%=8.05%。 公式2
58. 已知市场组合的预期收益率为12%，无风险收益率为3%，另一不与资本市场线重叠的某资本配置线上的投资组合A 和投资组合B，预期收益率分别为20%和15%。金融理财师小赵的客户目标收益率为15%，小赵帮助客户达到投资目标的有效资产配置方案是（ ） A．构建投资组合，无风险资产投资比例为29%，投资组合A 投资比例为71%。
B．构建投资组合，无风险资产投资比例为-33%，市场组合投资比例为133%。
C．100%投资于投资组合B。
D．无法构建一个有效的投资组合达到客户目标。 答案：B
解析：构造有效资产组合，该组合应在资本市场线上，由无风险资产和市场组合构造投资组合。假设投资组合中市场组合的权重为w，无风险资产的权重为1- w，满足12%×w+ 3%×(1-w)=15%，解得w=4/3=133%，无风险资产的权重=1-133%= -33%。B选项正确。 公式3
59. 晓明和汤姆正在讨论资本资产定价模型，他们的下列陈述正确的是：（ ）
①．汤姆：这是一个非常著名的模型，因为它在现实生活中实证性很强。
②．晓明：它只考虑对系统风险做出补偿，系统风险用β 测量，而在资本市场线上是用σ 衡量风险的，它衡量的是所有风险。 ③．汤姆：从资本资产定价模型可以看出，理性投资人对资产的预期收益率与该资产的系统风险呈线性正比例关系。
④．晓明：在证券市场线上的资产反映的都是定价正确的资产，其中包括了资本市场线上的所有资产。
⑤．汤姆：证券市场线上的投资组合都是有效的。
A．①、③、④ B．①、②、⑤ C．②、③、⑤ D．②、③、④ 答案：D
解析：①资本资产定价模型适用于充分分散化的资产组合中处于均衡状态的单个证券或证券组合。但在现实生活中很难处于均衡状态，所以实证性不强，错误。⑤证券市场线上的单个证券或证券组合都是正确定价的资产，并不是有效的组合，资本市场线上的投资组合都是有效的组合，错误。 公式4
60. 王先生希望构造一个β 值与市场组合β 值相等的投资组合。该投资组合由3 项资产组成，投资额的30%是资产A，β 值为1.6；30%是国库券，年收益率为3%；王先生要完成此目标，则第三项资产的β 值应该为（ ）。
A．1.30 B．1.00 C．0.52 D．条件不全 答案：A
解析：构造和市场组合β值相等的投资组合，市场组合β值=1，所以资产组合的β值=1。
资产组合由3个资产构成，国库券是无风险资产，所以国库券的β2=0。 资产组合β值