发布时间 : 星期日 文章国际财务管理习题集更新完毕开始阅读c6d28b1c10a6f524ccbf8538
额要视该标的是否被接受，所以该集团决定为这150亿日元的标价购买一个看跌期权。为了减少集团的套期保值成本，该集团同时又卖出一个执行价格相同的150亿日元的看涨期权。通用集团的解释是希望防范日元合约下跌的风险，所以宁愿收取看涨期权的期权费而牺牲其潜在的升值可能性。
请分析通用集团的套期保值筹略。 五、计算题
1．一外汇交易员在伦敦通常报出即期、1个月、3个月和一年的外汇报价，当你通过电话询问当前的日元对美元的汇价时，体听到：“111.43 to 51,52 to 48,150 to 144,337 to 205” 计算:（1）如果你要在即期市场上出售￥200000000,你将收到多少美元?
（2）购买3月期远期日元，价值￥500000000的美元成本是多少？ （3）根据本＄/欧元的汇率报价： 期 限 即 期 3个月 中间汇率 1．0899 1．0953 欧元：＄/欧元 买 价 1．0897 53 卖 价 1．0901 54 日元：￥/＄ 买 价 118．27 -143 卖 价 118．37 -140 计算￥/欧元的3个月期的远期汇率报价。 2．在报纸上你读到如下外汇信息：
即 期 1个月远期 3个月远期 6个月远期 计算：
（1）3个月远期加拿大元对美元是升水还是贴水？ （2）日元对瑞士法郎的一个月远期汇率是多少？
（3）如果你在报纸上得知英镑比5年前升值了12%，那么5年前英镑的汇率是多少？ （4）瑞士6个月期的国库券的年利率为5%，请计算美国6个月的国库券利率（假定利率平价定理成立）。
3．你获得如下汇率报价：新加坡银行：W714.00/S＄
香港银行:Hk＄4.70/S＄ 韩国银行:W150.00/Hk＄
假设你最初有新加坡元S＄1000000,根据报价是否存在套利机会？如果存在，请解释你的套利步骤并计算你的利润。
＄/￡ 1．7386 1．7321 1．7195 1．7036 C＄/＄ 1．4411 1．4426 1．4453 1．4499 ￥/＄ 112．25 112．02 111．45 110．63 SFr/＄ 1．5025 1．4992 1．4925 1．4835 5
4．假如你可以在市场上按照下述汇率进行外汇兑换：
Mt.Fuji 银行 120日元/美元 Mt.Ruschmore 银行 1.6瑞士法郎/美元 Matterhorm 银行 80.00日元/瑞士法郎
如果你现在拥有10000000瑞士法郎,能否通过外汇交易进行三角套利?套利数额是多少? 5.在美国市场上,你可以按照如下即期、1个月，3个月和6个月的瑞士法郎报价进行交易：1.6075——1.6085,10——15，14——22，20——30。
（1）写出每一种远期的完整报价，并计算即期以及每一种远期的买卖价差。 （2）分析从即期到6个月远期，买卖价差有什么样的变化规律，你认为原因是什么？ （3）如果在美国市场上6个月国库券的年收益率是5%，使用中间汇率计算在瑞士市场上半年期国库券的年收益率应该是多少？为什么？
6．假设DEC公司以＄0.83价格购买了一份瑞士法郎期货合约(合约规模SFr125000),如果在交割日的即期汇率是SFr1=＄0.8250,DEC在合约上的收益或损失是多少?
7.北方公司以每加元＄0.04的价格出售了一份加拿大元看涨期权(合约规模CAD100000)。如果执行价格为＄0.71,到期日的即期价格是＄0.73,北方公司在看涨期权上的损益是多少?
8.福特汽车公司以每法郎＄0.01的价格购买了一份欧元看跌期权(合约规模EUR125000)。如果执行价格为＄1.16,到期日的即期价格为＄1.216,福特公司的看跌期权的损益是多少?
9．某中国公司和瑞士公司2002年签订出口丝绸服装，合同价值625000瑞士法郎，当年12月13日以瑞士法郎支付货款。中国贸易公司准备收取这笔瑞士法郎之后，换成美元支付给另一家公司作为购买机械设备的资金。中国贸易公司担心在12月13日以前瑞士法郎会贬值，于是决定做外币期货进行套期保值。有关资料如下：
9月10日即期汇率为＄0.6920/SFr ，3个月远期汇率为＄0.6866/SFr，而一份12月份到期的瑞士法郎期货合约价格为＄0.6866/SFr。12月13日，即期汇率降至＄0.6800/SFr，而一份当月期到期（即12月份到期）的瑞士法郎合约价格为＄0.68/SFr。一份瑞士法郎合约单位为SFr125000。
要求：详细表明套期保值过程，并计算实际汇率成本。
10．美元/欧元汇率报价是1.1610—1.1615，同时瑞士法郎/美元汇率报价是1.4100—1.4120。这些报价中所隐含的瑞士法郎/欧元汇率报价是多少？
六、综合题
1．下列是国际货币市场的有关价格：美元：欧元
即期汇率=＄0.95/欧元 一年的远期汇率=＄0.97/欧元 德国马克的年利率=7% 美元的年利率=9%
（1）在没有交易成本的条件下，是否存在套利机会？请描述资金流动情况。 （2）假设在外汇市场上，交易成本是每次交易的0.25%，是否还存在抵补套利机会？
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（3）若没有交易成本，而资本利得税为25%，利息税为50%，是否还存在套利机会？请描述获利过程。
2．江南公司在3个月后必须向日本供应商支付12500万日元，为了规避日元升值的风险，考虑购买20份日元看涨期权（合约规模625万日元），执行价格为＄0.00800，期权费为每日元0.015美分。另外，江南公司也可购买10份3个月期的日元期货合约（合约规模1250万日元），价格为每日元＄0.007940，当前汇率为￥1=＄0.007823。假设江南公司的财务经理相信90天后日元最可能的价格是＄0.0097900，但是汇率可能会在＄0.008400和＄0.007500之间波动。
（1）在预期价格范围内分析看涨期权头寸和期货头寸的损益，忽略交易成本和保证金要求。
（2）如果结算价格在最有可能的价格即＄0.007900时，计算期权头寸和期货头寸的损益。 （3）期货合约与期权合约处于盈亏平衡时的未来即期汇率是多少？
（4）如果期权合约和期货合约不是多头，而是空头，计算分析损益和盈亏平衡点价格。
四．案例分析题
1．1998年9月13日，中国矿山机械设备公司向德国某机械厂订购价值DM250000的机械设备，合同约定付款日为同年12月13日。中国企业准备利用预定在12月收到的美国客户的美元货款来结清这笔合同，因此，到时必须将美元兑换成德国马克。9月13日外汇市场的即期汇率为DM1.6938/＄，3个月远期汇率为DM1.6815/＄。考虑到德国可能会进一步提高利率，从面使德国马克在12月13日以前升值而可能造成汇兑损失，于是公司管理层决定以外汇期货交易方式来达到避险的目的。于是以市价委托方式要求在国际货币市场具有交易资格的某货币期货经纪商两天内在市场上购入两份德国马克期货合约，每份合约规格为DM125000，交割日为12月15日。假定期货价格仅于9月30日变动，当日以＄0.6103收盘。假定12月13日德国提高了利率，汇率为DM1.5613/＄。
（1）详细表明买入套期保值过程，并计算盈亏。 （2）评价风险管理策略
2．美国一家制造商在瑞士有一家工厂，该工厂急需流动资金以支付即期费用，6个月后财务状况会因购买旺季而好转，美国这家制造商刚好有多余的资金可供瑞士工厂使用，于是便汇去了SFr3000 000，为了避免将来汇率变动带来的损失，一方面在现汇市场买进瑞士法郎，同时又在期货市场卖出同等数量的瑞士法郎。
（1）详细表明卖出套期保值过程，并计算盈亏。 （2）评价风险管理策略
第四章 企业外汇风险管理
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一、判断题
1．经济风险是指外汇波动对现行商务活动的短期现金流量的影。（ ） 2．汇率风险是企业绩效受到汇率波动的影响。（ ） 3．会计折算风险有实际的现金流量损益。（ ）
4．对外汇风险管理的套期保值取决于跨国公司管理层对风险的厌恶程度以及对汇率的预测。（ ）
二、名词解释
1．外汇风险管理 2．会计折算风险 3．交易风险 4．经济风险
三、问答题
1．交易风险主要由哪些内容构成？ 2．交易风险的控制方法主要有哪些？ 3．经济风险的控制方法主要有哪些？
四、分析题
1．1992年9月，DOW化学制品公司为应付欧洲货币混乱，将其在欧洲的产品都换成以DM计价。DOW的总裁说，以DM计价其目的就是把公司的货币风险转移给客户。他还说，该策略较为公平：全欧洲范围内统一用DM，原来因货币兑换给一国消费者带来优势的状况将不复存在。请问：
（1）DOW公司采取该策略的真正目的是什么？ （2）新政策可能减小公司面临的货币风险吗？ （3）DOW的消费者们对此新政策可能会有何种反应？
2．A公司是美国一家化学特殊制品制造公司，年销售额为＄6亿，其中40%靠出口：5%出口加拿大，出口到日本、英国、德国、法国和意大利的产品均为7%。它发生的所有成本用美计算，而大多数出口销售额以当地货币标价。请问：
（1）汇率变化对A公司产生怎样的影响？
（2）区别A公司的交易风险、经营风险和会计风险。
（3）公司如何防范经营风险？公司应采取什么样的筹资、营销、生产策略？
（4）为防范经营风险，公司对外销售时，每次都对其国外销售额头寸进行套期保值，或者所有国外销售定价用美元，通过这些方法，公司能消除经营风险吗？为什么？
3．戴尔计算机公司在亚洲生产机器，其许多元件从美国进口。产品在亚洲各国用当地货币出售。
（1）坚挺的美元对戴尔的亚洲利润有什么影响？请解释。
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