发布时间 : 星期日 文章上证指数波动范围研究更新完毕开始阅读c1061736842458fb770bf78a6529647d2628341a
1.90年代―2000年中国经济发展
在这一阶段，中国经济主要依靠投资和出口拉动，其中投资又分为外资投资和内资投资。经历了90年代初两年的经济低迷，从1992年开始，我国经济又有了一次大的跃升，这与这一时期提出的“招商引资、扩大开放”政策息息相关。在利用外资的同时，通过股票市场筹集资金也开辟了国内直接融资的通道。
此后我国经济发展没有出现较以前大起大落的现象，总体比较平稳，GDP增值率基本保持在8%以上。而在这一阶段，发生了由国际游资冲击亚洲金融体系的“亚洲金融危机”，由高度杠杆化的对冲基金冲击泰国货币开始，短短一年间，相继出现泰国、印尼、韩国、俄罗斯等货币大幅贬值，而我国此时外汇储备已比较丰厚，对我国实体经济没有产生大的影响。这一阶段中国的经济发展和中国股市切合度比较好。
2.2000年―至2008年中国的经济发展
自美国克林顿总统上台后提出“信息高速公路”开始，美国经济开始新一轮上升，在美国的影响下，全球的网络经济开始升温，而那时候中国刚刚有了网络的概念，新浪、雅虎等门户网站相继问世，在投资银行的推动下迅速进入资本市场，造就一大批暴富神话，这股热浪迅速带动了一大批
“.Com”公司蜂拥而起，大家都认为跟网络、电脑有点联系的公司都能赚钱，投资者也敢于不断“烧钱”，此时网络经济的泡沫越吹越大。2001年，美国网络经济泡沫的破灭，国内网络公司也一败涂地，但此时中国在利用外资及进出口方面的规模日趋庞大，有效支撑了中国经济的平稳过渡和发展，没有受到网络泡沫破灭的影响。
而中国在这一时期，投资对经济的拉动日益明显，2003年以来，我国固定资产投资实际增长率都保持在20%以上。以出口和投资为主导的经济增长的一个特点是对外部经济的依赖性较高。从2008年初开始的美国次贷危机让我们逐渐深切感受到世界经济一体化的深刻含义。我国沿海经济最早受到影响，倒闭的传闻此起彼伏；此外，外资资产的萎缩，导致外资投资撤出中国，因此中国在此次危急中难以独善其身。为此，中国进行了4万亿投资保经济增长，并着手进行经济结构调整。
这一阶段，中国的经济发展迅速，但股市缺大起大落，一方面由于股权分置改革使中国A股经历了5年漫漫熊市，但2006年到2007年的牛市主要是由于中国经济的发展没有在股市中反映，反而被压制了，所以股权分置的导火索启动了牛市，中国经济发展的积淀支持了牛市的爆发。 3.2011年以后中国的经济发展
目前，都普遍意识到历年来由出口和投资拉动的经济增
长属于粗放型经济发展模式，带来了大量资源浪费和环境污染，但中国真正以创新为根本的内向型发展模式还没有形成。为此，中国开展了振兴新兴战略产业计划，并同时减税，提高居民收入，扩大内需。未来，中国经济的发展将截然不同于过去的30年，将主要以内生增长为主导。中国是否能转型成功，目前还不能给出肯定的答案。
金融危机的导火索点燃了2008年的中国A股熊市，但对未来中国经济是否能顺利转型的担心决定了从2009年起上证指数在中轴线以下波动的现实。 五、改进与完善
目前中国的工业化已进入到后期阶段，正进行经济结构调整，普遍预期中国的GDP增长率将降低到8%左右，名义GDP将降低到10%左右。如此，按30倍的市盈率、每年16.5%的复合名义GDP增长率来确定中轴线就不太合理。如果要更合理的预测未来A股的波动区间，按20~25倍的市盈率，每年10%~12%的复合增长率才能更好地框定A股的波动的区间范围。
参考文献：
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