发布时间 : 星期六 文章财务管理（省开）期末复习指导更新完毕开始阅读bfd47887e53a580216fcfed5
《财务管理》期末复习资料
乘数（是指资产总额相当于股东权益的倍数，也即是：权益乘法＝总资产/股东权益）为2，该公司目前的资本结构为最佳资本结构，权益资本均为普通股，每股面值10元，负债的年平均利率为10%。该公司年初未分配利润为-258万元，当年实现营业收入8000万元，固定成本700万元，变动成本率60%，所得税率25%。该公司按15%提取盈余公积金。预计下一年度投资计划需要资金4000万元。
要求分析：
（1）案例中的公司采用何种股利政策为佳?并说明理由。
（2）如果该公司采取剩余股利政策，其当年盈余能否满足下一年度投资对权益资本的需要?若不能满足，应增发多少普通股?
（3）如果上述投资所需资金，或者通过发行长期债券 (债券年利率12%)取得，或者通过发行普通股 (新发行股票的面值保持10元不变)取得，当预计息税前利润为2800万元时，你认为哪种筹资方式对公司更有利 (以每股收益为标准)。
5.C公司经常性地向甲公司购买原材料，甲公司开出的付款条件为 “2/lO，
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N/30”。某日，C公司财务经理查阅公司关于此项业务的财务记录，惊讶地发现，财务人员对此类交易的处理方式是一般在收到货物后15天支付货款。当财务经理询问所经手的财务人员为什么不取得现金折扣时，财务人员解释说:如果按照对方提供的折扣条件付款，则公司需向银行短期融资，而银行的融资成本为12%，可现金折扣只有2%，所以接受现金折扣是不合理的。针对该案例对以下问题进行分析和回答。
(1)财务人员在财务相关问题的分析上存在什么样的错误? (2)丧失现金折扣的实际成本率是多少?
(3)如果C公司无法获得银行贷款，而被迫利用商业信用资金，则你认为财务经理应做出哪种合理安排?
6. 江永是某投资咨询公司的一名财务分析师，应邀评估东方商业集团建设
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新项目对公司票价格的影响。江永根据公司及市场情况对公司未来的收益、风险系数（β）等进行了分析与估计。
（1）东方公司本年度净利润为300万元，每股支付现金股利1元。新建项目运营后，第1年和第2年的净利润将高速增长，年均10%；第3年转为正常，增长6%，第4年及以后将保持该水平。
（2）该公司一直采用固定股利支付率的股利分配政策，并打算继续实行这一政策。
（3）公司的β系数为0.8，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到1.4。 （4）无风险收益率 (国库券)为3.5%，市场要求的收益率为9%。 （5）公司股票目前的市价为19.6元。
江永准备利用股利贴现模型，并考虑风险因素对股票价值进行评估。东方公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价会越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。
分析要求：
（1）参考固定股利增长贴现模型，分析这位董事的观点是否正确。 （2）如果股利增加，对可持续增长率有何影响?
（3）如果股利增加，对该公司股票的账面价值有何影响? （4）评估新建项目对公司股票价值的影响。
（5）假如你是一个投资者，你是否愿意购买该公司的股票。
第四部分 参考答案
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一、单项选择题
1. C 2. B 3. C 4. A 5. D 6. D 7. C 8. A 9. D 10. A 11.A 12. A 13. B 14. B 15. B 16. C 17. C 18. A 19.A 20. B
21. B 22. C 23. B 24. D 25. B 26. B 27. C 28. C 29.B 30. B 31.B 32. C 33. C 34.B 35.C 36. A37. D 38.B 39.A 40.C 41.A 42.A 43. C 44. B 45.C 46.A 47.D 48.D49.A 50.A 51.A 52.B 53.B 54.B 55.B 56.B 57.A 58.D 59.D 60.C
二、多项选择题
1、ABCD 2、BCD 3、ABCD 4、BCD 5、ABC 6.ABC 7.ABC 8.ACD 9.BCD 10.ABC 11.ABC 12.AB 13.ABD 14.AB 15.ABC 16.ABCD 17.BC 18.BC 19.BCD 20.ABCD 21.CD 22.ABD 23.ACD 24.ABC 25.ABCD 26.AC 27.ABCD 28.ABCD 29.BCD 30.AB 31.BCD 32.ABC 33.BCD 34.AB 35.AB 36.ABD 37.BCD 38.BC 39.BCD 40.ABCD
三、判断题
1. × 2. √ 3. × 4.√ 5. √ 6.√ 7.× 8. × 9. √ 10.√
11. √ 12.√ 13.× 14.× 15.√ 16.× 17.√ 18.√ 19.× 20.√ 21.× 22.√ 23.× 24.× 25.× 26.√ 27. √ 28.× 29.× 30. √ 31.× 32.√ 33.√ 34.√ 35.× 36.× 37.√ 38.√ 39. × 40. √ 41.× 42.√ 43.× 44.× 45.√ 46.× 47.× 48.× 49.× 50.× 四、计算题
1．解：(1)市场风险报酬率=12%-5%=7%
(2)这项投资的必须报酬率=5%+0.8*(12%-5%)=10.6%
由于这项投资的必须报酬率为10.6%，大于期望报酬率，因此这项投资不应进行投资。 (3)设风险系数为β，则14%=5%+β*(12%-5%) 得B=1.29
2．解：发行价格=面值的复利现值+各年债息的年金现值
10001000?1000?1000?10%P?????1051.（元）5 3231?8%）（（1?8%）（1?8%）（1?8%）
3．解：放弃2/10的折扣成本=
2%?（30?10）?360?36.7%
1?2%因为放弃第10天付款的代价最大，所以应在第10天付款。 放弃1/20的折扣成本=
1%?(30?20)?360?36.4%
1?1%（1）因为银行贷款利率为10%，远小于放弃现金折扣的机会成本会36.6%和36.4%,因此企业应该向银行借款在第10天付款，获得最大的收益36.6%。
（2）因为短期投资收益率为20%，小于放弃折扣的机会成本，所以应在第10天付款，获得最大的收
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