发布时间 : 星期六 文章咨询工程师(投资)《现代咨询方法与实务》第八章 工程项目财务分析更新完毕开始阅读b5179c0fdc80d4d8d15abe23482fb4daa58d1d05
第八章 工程项目财务分析 试题一
某新建项目建设投资为113500万元（含可抵扣固定资产进项税额8000万元）。其中基本预备费为10000万元，涨价预备费为5000万元。项目计算期6年，其中建设期1年，运营期5年，运营期内采用平均折旧及摊销。
项目营业收入和可变成本均采用运营期初的市场价格（不含增值税），营业税金及附加按增值税的12%计算，企业所得税税率为25%。项目现金流量按年末发生计。财务基准收益率（所得税后）设定为10%，项目投资现金流量见表8-1（单位：万元）。
通过费用与效益识别，该项目可变成本及投资中设备、材料的影子价格均等同于其市场价格（不含增值税），土地经济费用应调增1000万元，其他各项财务效益与费用均能反映其经济价值。[2013年真题] 表8-1 项目投资现金流量表
注：带“*”空格处需计算。 【问题】
1．计算项目第2年和第3年的应纳增值税和营业税金及附加。 2．计算项目第2年和第3年的调整所得税。
3．计算项目第2年和第3年的现金流出、净现金流量以及项目投资财务净现值（所得税后），并判断项目的财务可行性。 4．计算本项目经济费用流量中的建设投资。
【参考答案】
1．计算项目第2年和第3年的应纳增值税和营业税金及附加。 答：项目第2年和第3年的应纳增值税和营业税金及附加计算如下：
（1）项目第2年的应纳增值税＝销项税额－进项税额－可抵扣固定资产进项税额＝8687－3478－8000＝－2791（万元）＜0（万元），因此第2年应纳增值税按0计算。
营业税金及附加＝增值税×12%＝0（万元）。
（2）项目第3年的应纳增值税＝销项税额－进项税额－可抵扣固定资产进项税额＝9652－3865－2791＝2996（万元）；
营业税金及附加＝增值税×12%＝2996×12%＝360（万元）。
2．计算项目第2年和第3年的调整所得税。 答：项目第2年和第3年的调整所得税计算如下： 调整所得税＝息税前利润×所得税税率；
息税前利润＝销售收入－经营成本－折旧－摊销－营业税金及附加； 因此，从第四年反推折旧摊销，得到下式：
（61426－27441－694－折旧摊销）×25%＝3239（万元）。 计算得到：折旧摊销＝20335（万元）。
由于运营期内采用平均折旧摊销，所以各年的折旧摊销费用相等，则：
（1）项目第2年调整所得税＝（55284－25093－20335－0）×25%＝2464（万元）。
（2）项目第3年调整所得税＝（61426－27441－20335－360）×25%＝3323（万元）。
3．计算项目第2年和第3年的现金流出、净现金流量以及项目投资财务净现值（所得税后），并判断项目的财务可行性。
答：项目第2年和第3年的现金流出、净现金流量、项目投资财务净现值（所得税后）以及项目财务可行性判断如下：
（1）项目第2年现金流出＝流动资金＋经营成本＋进项税额＋增值税＋营业税金及附加＋调整所得税＝3058＋25093＋3478＋0＋0＋2464＝34093（万元）； 净现金流量＝63971－34093＝29878（万元）。
（2）项目第3年现金流出＝流动资金＋经营成本＋进项税额＋增值税＋营业税金及附加＋调整所得税＝269＋27441＋3865＋2996＋360＋3323＝38254（万元）；
净现金流量＝71078－38254＝32824（万元）。
（3）项目投资财务净现值（所得税后）＝－113500×（P/F，10%，1）＋29878×（P/F，10%，2）＋32824×（P/F，10%，3）＋30052×（P/F，10%，4）＋30052×（P/F，10%，5）＋36394（P/F，10%，6）＝－103181.82＋24692.56＋24661.16＋20525.92＋18659.93＋20543.46＝5901（万元）＞0。则可判断该项目可行。
4．计算本项目经济费用流量中的建设投资。
答：经济费用流量中的建设投资＝113500－8000－5000＋1000＝101500（万元）。
试题二
M公司拟开发新式制图桌灯，花费3万元聘请一家咨询公司开展项目前期咨询。
（1）项目基础数据：项目建设期1年，经营期5年；固定资产采用年限平均法计提折旧，折旧年限为5年，期末无残值；营业税金及附加为营业收入的1%，贷款年利率为8%，M公司的所得税税率为25%。
（2）项目投资估算：项目新增设备购置和安装费200万元，在建设期初投入，项目经营期末转卖，估计售价为10万元；利用企业现有厂房一座，该厂房账面价值为零，可继续使用6年，建设期初投入使用，若不用于本项目，每年可获租金1万元。
（3）项目成本和收入预测：项目外购原材料、燃料及动力费用预计为11元/盏，支付工资为5元/盏，无需新增营业费用、管理费用。新式桌灯销售价格预计为40元/盏，新式桌灯上市后影响到该公司已上市的标准桌灯的销售，使其收入每年减少8万元（其经营成本占销售收入的40%）。以上各项收入中不含增值税进项税额，各项成本中不含增值税销项税额。
（4）项目资金筹措：工程咨询费用以企业自有资金在建设期末支付；设备购置和安装费用40%来自自有资金，60%用银行借款，借款在建设期初借入，借款本息在经营期头3年内采用等额还本、利息照付方式偿还；流动资金全部来自自有资金。
（5）项目经营期各年销售量及流动资金占用额见表8-2，为计算简便，假设生产标准桌灯占用的流动资金不变。
表8-2 新式桌灯各年预计销售量及流动资金占用额表
（6）本项目的主要风险变量是产品价格和原材料价格，其概率分布和相应的项目财务净现值见表8-3。[2009年真题]
表8-3 风险变量状态与概率及相应的项目财务净现值表