发布时间 : 星期三 文章设立新能源产业投资基金管理公司可行性研究报告更新完毕开始阅读ad8ae27c8f9951e79b89680203d8ce2f01666555
注：利润总额=收入-营业税-成本；营业税=收入*5%；税后利润=（利润总额-上年度亏损额税前利润）*（1-25%）；资本收益率=税后利润/注册资本
第六章 风险分析
6.1 风险因素
风险因素是由系统性风险和非系统性风险组成。 6.1.1 系统性风险
系统性风险是指系统性风险即市场风险,即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除,因此又被称为不可分散风险。以光伏行业为例，光伏行业面临以下系统性风险：
1、扶持政策变化风险
虽然光伏发电相关技术仍处于不断进步中，但由于光伏发电现阶段的发电成本和上网电价均远高于常规能源，光伏发电市场仍需政府政策扶持。目前，德国、日本、美国等发达国家都对光
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伏发电市场给予有力的产业补贴和扶持政策，我国政府也正在着手制定更为有力的扶持政策以启动国内的光伏发电市场。但如果主要市场的相关政府补贴或扶持政策发生重大变化，将在一定程度上影响行业的发展。
2、国际贸易摩擦风险
目前太阳能电池应用市场主要集中在欧美等发达国家，国内市场仍处于起步阶段，国内制造的太阳能电池产品主要用于出口。2008年国际金融危机爆发以来，欧美等发达国家的贸易保护主义有抬头之趋势。我国产品价格优势明显，是贸易保护主义针对的主要对象之一。一旦国外太阳能电池主要应用国家对我国太阳能电池产品设置政策、关税及其他方面的壁垒，将可能导致太阳能电池行业出口增长放缓或进行结构性调整，进而对公司的产品销售带来影响。
3、行业竞争加剧的风险
由于光伏太阳能产业市场发展前景广阔，可能会吸引众多投资者从事太阳能电池生产环节的业务。如果太阳能电池生产环节的业务规模扩张过快，可能会加剧行业竞争，降低行业利润率。
4、汇率波动风险
本公司产品绝大部分直接出口国外，主要以欧元、美元作为结算货币，而原材料绝大部分从国内采购，采购以人民币结算。自2005年7月21日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币总体呈升值趋势，给出口型公司经营业绩带来一定影响。特别是2010 年
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以来，欧洲主权债务危机的爆发，欧元兑人民币汇率持续下滑，对公司的经营业绩造成一定影响。2007年度、2008年度、2009年度及2010年1-6月，公司发生的汇兑损益分别为141.22万元、37.25万元、-208.59万元和-5,030.22万元，占当期营业收入的比例分别为0.20%、0.03%、-0.16%和-4.89%。自2010年6月8日欧元对人民币汇率跌至最低谷8.1441以来，欧元兑人民币的汇率已经逐步走向稳定并有所回升。 6.1.2 非系统性风险
非系统性风险是指被投资企业自身的特有事件造成的风险，基金管理公司在为被投资企业提供股权性融资时将不可避免地遇到两种问题——信息不对称风险和道德风险，被投资企业由信息不对称风险，信息不对称风险主要出现于项目投资前期过程，一般来说，被投资企业的所有者和经营者要比基金管理公司的基金经理更了解企业经营状况，因而在争取融资过程中往往片面强调甚至有意夸大有利因素，而对不利因素则有所忽略甚至有意隐瞒。企业道德风险主要出现于企业经营过程中，由于信息不对称等原因，被投资企业的经营者有可能偏离职业道德，以牺牲基金管理公司的利益为代价来追求自身利益的最大化，例如以投入资金为赌注来从事蕴涵过高风险的经营项目。
基金管理公司同样也存在非系统性风险，主要包括管理风险和操作风险，基金管理公司组织结构不健全与不合理，内部管理的漏洞与失误所蕴含的风险，基金管理公司追求自身利益的最大
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化，可能对产业基金投资者的利益带来不利影响，主要包括：对被投资企业监管不力或引导不足、索取过高的基金管理费用、追求不必要的投资风险，以及把最有利的投资机会留给自身。
宏观经济环境、政策变
化、法律法规、市场环境等 投资对象 基金投资者 被投资企业
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市场风险 信息不对称风险 道德风险