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中国利率市场化完善探究
作者：隋以晴
来源：《中国市场》2016年第20期
[摘要]自改革开放以来，中国的利率市场化改革至今，已处于最后阶段。在取得阶段性成果的基础上，下一步如何进一步推进利率市场化，并且有效规避利率市场化带来的一部分负面影响是利率当今研究的关键。文章通过借鉴、反思美国、日本、拉美等国家利率市场化改革措施，分析改革后上述国家和地区出现的诸如利率水平升高，泡沫经济风险和银行体系不稳定等负面影响，探讨其与我国利率市场化后出现的情况的差别，并提出相应建议。 [关键词]利率市场化；金融运行；利率水平；通货膨胀；泡沫经济；银行体系
改革开放30多年来，我国的利率市场化改革取得了令人瞩目的成就：货币市场和债券市场已经基本实现了利率市场化，存贷款利率也基本实现了“贷款管下限、存款管上限”的阶段性目标。[1]但是，在利率市场化的过程中，改革在一定程度上影响了宏观经济政策和微观经济要素。虽然利率市场化有助于央行货币政策的实施、使金融资源有效配置、提高资金使用效率等，但是，不可避免的是可能带来一些不良反应。 1利率水平升高蕴藏风险
依据市场经验，利率市场化一般导致利率水平上升。利率水平升高将导致企业筹资、融资的机会成本增加，从而降低企业投资，阻碍经济的可持续发展；同时，政府发行国债的成本增加，财政赤字增加，进而不仅导致政府转移支付、社会保障投入减少，也不利于经济总体发展。另外，由于资本自由流动而存在的套利现象，超高利率吸引外汇过度流入，引起本国货币通货膨胀。
在中国利率市场化改革的过程汇总，利率一旦升幅较大时，人民币贷款社会融资规模就会下降，在2004—2006年体现得尤为明显。显然，利率市场化导致利率波动幅度增大以后，对企业的融资和投资造成了影响。而如今，利率市场化虽然日趋成熟，但是央行的每一次加息决定，仍然会引发中国市场的动荡。
如今中国大多时候仍然采用宏观调控的办法，通过降息等手段刺激经济，但是这样往往没有针对性，甚至会由于大企业的垄断和银行苛刻的担保条件，更加不利于中小企业的发展和私人投资的借贷。中国可以适当实行帮助中小企业进行小额贷款的政策，以解决利率市场化后企业融资困难的问题。 2经济泡沫蕴藏风险