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公 司 理 财 习 题
C. 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率
D. 必要收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率
8．关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有（ ）。 A．预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 B．预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大 C．预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 D．预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大
9．某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。下列有关甲、乙项目的判断，错误的有（ ）。 A．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C．甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D．乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
10．下列关于投资者要求的投资报酬率的论述中，正确的有（ ）。 A．它是一种机会成本
B．无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 C．无风险报酬率越低，要求的报酬率越高
D．风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高
五、计算分析题
1．某公司准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬如下表所示： 市场状况 繁荣 一般 衰退 发生概率 0.3 0.5 0.2 年预计报酬（万元） A 30 20 5 B 50 20 -5 C 80 20 -30 要求:假定你是该公司的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
2.B公司今年的销售收入为21万元，固定成本为3.6万元（固定资产成本中包含着利息费用），变动成本占销售收入的比率为60%，全部资本为20万元，负债率为40%，负债利率为15%，如果所得税税率为25％。 要求：根据上述资料计算如下指标： （1）该年度息税前利润； （2）该年度净利润总额； （3）该年度财务杠杆系数； （4）该年度经营杠杆系数； （5）该年度联合杠杆系数。
六、简答题
1.经营风险与财务风险有何不同？ 2.概率与期望值能否衡量风险的大小？ 3. 经营风险是由经营杠杆带来的吗？ 4. 经营风险与财务风险是什么关系？
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第三节 项目投资
一、名词解释
1.投资 2.投资项目 3.现金流量 4.相关成本 5.机会成本 6.净现值 7.内含报酬率 8.投资回收期
二、判断题
1．机会成本不是一种支出或费用，而是失去的收益。因而离开被放弃的方案它就无从计量确定。（ ）
2．一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利，而取决于有没有现金用于各种支付。（ ）
3．净现值法假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的。（ ）
4．方案互斥，用净现值可以评价，选择投资效益高的方案；方案独立，用现值指数可以评价，优先选择投资效率较高的方案。（ ）
5．在计算投资回收期时，如果每年的现金净流量不相等，应先计算年平均现金净流量，再算回收期。（ ）
6．营业期的年现金净流量就是年净利润。（ ）
7．在评价互斥方案时，现值指数与净现值比较两者不一致，没有资本限量条件下，应以现值指数为准选择方案。（ ） 8．沉落成本是指过去发生的成本。（ ） 9．现值指数是反映投资回收速度的指标。（ ） 10.按照投资方向，可以把投资分为固定资产投资、流动资产、其他资产投资等等。（ ）
三、单选题
1. 某公司购进一新设备，要支付40万元，该机器使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧，预计可产生税前现金流量14万元。如果所得税率为40%，则回收期为（ ）。
A.4.5年 B.3.2年 C.2.9年 D.2.2年
2．在确定投资方案的相关的现金流量时，所应遵循的最基本原则是：只有（ ）才是与项目相关的现金流量。
A.增量现金流量 B.现金流入量 C.现金流出量 D.净现金流量
3．下列属于决策相关成本的有（ ）。
A.沉没成本 B.机会成本 C.账面成本 D.过去成本 4．某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应
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（ ）。
A.以100万元作为投资分析机会成本考虑 B. 以80万元作为投资分析机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析机会成本考虑 D.以100万元作为投资分析的沉没成本考虑 5．已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预计该项目经营期每年现金净流量相等，包括建设期的静态回收期是4年，则求内部收益率确定的年金现值系数是（ ）。
A.10 B.6 C.4
D.2.5
6．某投资项目贴现率为15%时，净现值为500，贴现率为18%时，净现值为—480，则该项目的内含报酬率是（ ）。
A.16．125% B.16．53% C.22．5% D.19．5% 7．某公司投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）。
A.42万元 B.62万元 C.60万元 D.48万
8．净现值与现值指数之间存在一定的对应关系，当NPV＞0，PI（ ）。
A.＜0 B.＞0且＜1 C. =1 D.＞1
9．评价投资方案经济效果的方法中，（ ）是属于非贴现的现金流量法。 A.IRR法 B.NPV法 C.PP法 D.PI法
10．计算营业现金流量时，每年NCF可按下列公式（ ）来计算。
A.NCF=净利+折旧 B.NCF=净利+折旧—所得税 C.NCF=净利+折旧+所得税 D.NCF=年营业收入—付现成本 11．NPV与PI法的区别主要是（ ）。
A. 前者考虑了货币时间价值，后者没有考虑 B. 前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与IRR法不一致 C. 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案间比较 D. 前者用途不广泛，后者用途较广 12．下列表述不正确的有（ ）。
A.NPV是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差 B.当NPV为零时，说明此时的贴现率为内含报酬率 C.当NPV＞时，PI＜1
D.当NPV＞0时，说明方案可行
13．（ ）只反映投资回收速度，不能反映投资收益的多少。
A.投资回收期 B.利润指数 C.净现值 D.内含报酬率 14. 对同一投资方案，下列叙述中错误的是（ ）。 A. 一项投资方案只有一个内含报酬率 B. 资金成本越低，NPV越大
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C. 资金成本与内含报酬率相等时，NPV=0
D. 资金成本高于内含报酬率时，NPV将出现负数
15．某投资方案的年营业收入为100万元，年营业支出为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为40%，该方案每年的年营业NCF为（ ）。
A.40万元 B.50万元 C.34万元 D.26万元
16．某公司投资10万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资5万元，但仍不能使用。如果决定再继续投资5万元，应当有成功的把握，并且取得现金流入至少为（ ）。
A.5万元 B.10万元 C.15万元 D.20万元
17．如果公司每年提取折旧2000元，所得税率为40%，付现成本为3000元，则由于计提折旧而减少的所得税额为（ ）。
A.800 B.1200 C.2000 D.3000
四、多选题
1. 未考虑资金时间价值的主要指标有（ ）。
A.IRR B.PP C.PI D.ARR 2. 评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ ）。
A.不能衡量公司的投资风险 B.没有考虑资金时间价值
C.没有考虑回收期后的CF D.不能衡量投资报酬率的高低 3. 下列几种因素影响IRR的有（ ）。
A.存款利率 B.货款利率 C.投资项目有效年限 D.初始投资金额 4. 对于同一投资方案，下列论述正确的有（ ）。
A. 不可能同时出现几个IRR现象 B. 资金成本越高，NPV越大
C. 资金成本越低，NPV越大 D. 资金成本同IRR相等时，NPV=0
E.资金成本高于IRR时，NPV将出现负数 5. 必要投资报酬率实质上由（ ）组成。
A.货币的时间价值 B.借款利率 C.额外利润
D.现金流入量 E.风险报酬率 6. 按投资项目之间相互关系，可以分为（ ）。
A.独立投资 B.互斥投资 C.互补投资
D.先决投资 E.后决投资 7. 一项投资方案的现金流入量通常包括（ ）。
A.固定资产投入使用后计提折旧 B.投产后年营业收入
C.固定资产报废时的残值收入 D.收回流动资金垫支 E.投产后每年降低成本数
8. 内含报酬率是指（ ）。
A. 投资报酬与总投资的比率
B. 能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C. 投资报酬现值与总投资现值的比率 D. 使投资方案NPV=0的贴现率
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