发布时间 : 星期三 文章财务管理计算题 - 期末无敌完整版更新完毕开始阅读8bb00121f90f76c660371a32
B方案的净现值[186500/(1+12%)+288500/(1+12%)^2+386000/(1+12%)^3+479000/（1+12%）^4+567500/(1+12%)^5]-400000=27217.62元；获利能力指数(PI)B =1.07；该方案可行。
（3）从净现值的绝对数值看，B方案的净现值高于A方案，但B方案的投资额也大于A方案。因此，在各方案投资额的不同情况下，单纯看净现值的绝对量并不能做出正确的评价.所以净现值率A=(18.66/30)*100%=62.2%,净现值率B=（89.77/40）*100%=224.4% 所以应选择方案B
12.现有两个互相排斥的投资方案:甲方案和乙方案,其现金流量分布如下表(单位:元)。
年0 份 方案 甲方-50000 案
乙方-500
案 00
17017017017017000 00 00 00 00 100500200380400
0 0 00 00 00 1 2 3 4 5 (1).假设贴现率为18%,计算甲、乙方案的净现值,并按照净现值的大小对这两个项目作出评价;(2)计算甲、乙方案的内含报酬率,并按照内含报酬率的高低对这两个项目作出评价;(3)假设贴现率为20%,再计算甲、乙方案的净现值,结果与(1)一致吗?(4)是否存在这样的一个贴现率数值,使得上述甲、乙两个方案的净现值相等。 答案： （1）NPV（甲）=17000*（P/A,18%,5）-50000=17000*3.1272-50000≈3162.4（元）；NPV(乙)=1000/(1
+18%)+5000/(1+18%)^2+20000/(1+18%)^3+38000/(1+18)^4+40000/(1+18%)^5-50000≈847.46+3590.92+12172.62+19599.98+17484.37-50000≈53695.35-50000≈3694.9（元）, 两方案净现值均大于0，两方案都可行。在初始投资额相同的情况下，乙方案的净现值大于甲方案，因此乙方案优于甲方案。 （2）
当贴现率取18&时，A,B两方案的净现值分别为31.62万元和36.95万元，说明两个方案的内含报酬率大雨18%，提高贴现率， 取19%进行测试，（P/A,19%,5）=3.0589，计算得到A方案的净现值为20.01，B方案净现值为19.51，说明两方案内含报酬率大于19%，提高贴现率，
取20%进行测试，计算得到A方案的净现值为8.40，B方案净现值为2.80;说明两方案内含报酬率大于20%，提高贴现率， 取21%进行测试，（P/A,21%,5）=2.9293,计算得到A方案的净现值为-2.02，B方案的净现值为-13.20（以上A为甲，B为乙），所以IRR（甲）≈
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20%+8.40/(8.40+2.02)*(21%-20%)≈20.81%, IRR(乙) ≈20%+2.80/(2.80+13.20)*(21%-20%)≈20.18%,甲乙两方案的内含报酬率均大于贴现率，投资项目可以活的高于期望的收益，该投资可行。 (3)假设贴现率为20%，
NVP（甲）=17000*（P/A,20%,5）-50000≈8.40(万元)， NVP（乙）=1000/(1+20%)+5000/(1+20%)^2+20000/(1+20%)^3+38000/(1+20%)^4+40000/(1+20%)^5-50000≈2.801(万元)，所以结果与（1）不一致
（4）需哦那个题（2）看出甲，乙方案净现值相差最小时，贴现率为19%，所以存在。在18%到20%之间，存在一个贴现率数值，使得甲、乙方案的净现值相等。
13．娃娃食品有限公司拟装置一台新设置,其寿命为5年,有购买和租赁两种方式。若购买,其购买方式价格为162000元,期满报废时有残值12000元,每年维修费为3000元,采用直线法进行折旧;若租赁,每年需支付租金39000元,5年后设备归还出租方。已知该公司要求的报酬率为12%,所得税为税率为25%。 要求:试为娃娃食品公司关于设备购买或租赁做出决策分析。 答：购买决策分析： 每年税后费用：3000*（1+25%）=3750（元），每年的折旧额：162000/5=32400(元)，每年生产的营业现金净流量：3750+32400=36150（元），NVP(购)=36150*（P/A,12%,5）-12000*(P/F,12%,5)+162000≈28.55(万元)，
租赁决策分析：NVP（租）=390000*（1+25%）*5-390000*（P/A,12%,5）≈10.31万元，所以选租赁方式。
租赁方案现金流出量现值= 105440元；购置方案的现金流出量现值=138969元。因此，租赁更为合算。
15.羽信有限公司预计2011年现金支出金额为2500000元,公司资本成本为8%,现金与有价证劵的转换成本为250元/次,且该公司每年现金收支情况比较稳定,试运用存货模式计算最佳现金持有量及在该持有量下与现金持有量相关的总成本。
答案：最佳现金持有量=125 000元；机会
成本=KQ/2=8%×12500/2=5000元 转换成本=TD/Q=2500000×250/125000=5000元 总成本=5000+5000=10 000元。
16.已知林风塑料制品公司A种材料的年耗用量为540吨,每订购一次的订货成本为1500元,每吨A材料年变动储存成本为800元。请为该公司下列存货控制问题进行计算
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(1)在不考虑短缺成本的前提下,该企业每次订购该种材料的批量为多少时,订货成本和变动储存成本之和最低?最低总成本为多少?(2)假设供应商规定:一次采购A种材料达到或超过60吨,可以享受2%的商业折扣。则林风公司从降低总成本(含采购成本)考虑,是否应该提高进货批量而享受商业折扣？(3)假如A种材料为陆续供应和使用,平均每日需用量为1.5吨,每天的送货量为5吨。试计算该情况下A材料的经济订货批量及在此批量下与批量有关的的最低总成本。,,,,,,,, 答案：（1）
经济订货量=45吨；最低成本=36000元。K=1500 D=540 Kc-800 （2）假设采购单位成本为10元，（1）按照经济订货批量采购时的总成本，总成本=1年需要量*采购单位+经济订货量的存货变动的总成本=540*10+TC(Q*)=4410001(元)；①一次采购A总材料达到或超过500吨，采购成本=5292+27750=33042（元）每次购买600吨时的总成本=434400元，应提高进货批量到每次600吨，而享受商业折扣，这样的总成本更低。
（3）经济订货量Q*=√((（2*1500*540）/800)*(5/1.5)) ≈53.785(元)= √(（2KD/KC）*(ρ/p-d));
最低成本T(Q*)=√(2KD*KC*(1-d/p))=√(2*1500*540*800*（1-1.5/5）) ≈30119.761(元)
第八章
1．星星股份有限公司为新建生产基地，作出如下筹资计划：
（1）像银行借款800万元，期限为4年，年利率为8%规定到期一次还本付息，单利计算，无筹资费用。
（2）发行债券1000万元，期限为5年，票面年利率8%，规定每年支付一次利息，债券按照面值的95%发行，筹资费用为总筹资总额的1.5%。
（3）发行优先股筹资700万元每年按面值的10%分配股利，筹资费用为总筹资总额的2%。
已知该所得税税率为25%。试根据以上资料：
（1）计算该公司采用上述三种方式能够筹集的可使用资金净金额。 （2）分别计算上述三种筹资方式的个别资本成本。
（3）计算该公司利用上述三种方式筹资的加权平均资本成本（以每一种方式实际筹资净额为权数）。 答案：（1）方案1的可使用资金净额=800万元；方案2的可使用资金净额=1000×95%-（1000×95%×1.5%）=935.75万元；方案3的可使用资金净额=700×（1-2%）=686万元
（2）①税前资本成本=K= 4√（1+4×8%）-1≈7.19% 税后资本成本=7.19%×
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（1-25%）≈5.39%
②现金流入量：950×（1-1.5%）=935.75（万元），求出NPV=0.时，K=8.5% 现金流入量：每年支付利息1000×8%=80万元 到期偿还本金1000万元 税后资本成本K=[950×8.5%×（1-25%）]／[(950×（1-1.5%）]≈6.47 ③优先股资本成本K=（700×10%）/[700×（1-2%）]≈=10.2%
（3）借款800万元，发行债券605.75万元，发行优先股616万元，那么各种长
期资本占资本总额的比重分别为：借款40%，债券30%，优先股30%Kw=5.39%×40%+6.47%×30%+10.2%×30%≈7.16%加权平均资本成本=7.15%。 K1=K×（1-T） T=所得税税率
3．假设A公司只生产一种甲产品，有关资料如下：
(1) 2010年甲产品的销售量为2.4万件，单位售价为每件5000元，单位变动成本为每件3500元，固定成本总额（不含利息费用）为600万元。
（2）2010年年末发行在外普通股3000万股（每股面值为1元），股东权益总额为15000万元，普通股的资本成本为12%；长期负债为10000万元，长期负债的平均年利率为10%，规定每年支付利息。假设公司没有流动负债。 （3）假设公司适用的所得税税率为25%。 要求：
（1）根据2010年的数据计算该公司的经营杠杆度、财务杠杆度和每股收益。 （2）计算该公司2010年的加权平均资本成本。
（3）欲使该公司2011年的每股收益比上年增加30%，则该公司2011年的息税前利润应比上年增加百分之几（计算时假设2011年经营甲产品的单位售价、单位变动成本和固定成本总额将保持2010年的水平）？
解：（1）经营杠杆度=(p-v)Q/[(p-v)Q-F]=M/(M-F) =(5000-3500)×2.4/[（5000-3500）2.4-600] =3600/3000=1.2；
财务杠杆度= (M-F)/(M-F-I) =3000/(3000-1000×10%)=1.5；
每股收益[(M-F-I)×（1-T）]/N =0.50元。 （2）加权平均资本成本Kw=[1500×12%+10000×10%×（1-25%）]/（1500+10000）=10.2%。
（3）2011年的息税前利润为X [（X-1000,0000）×（1-25%）]/3000,0000=0.5×（1+3%） X=3600
（3600/3000 -1）×100%=20%应比上年增加20%。
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