发布时间 : 星期五 文章浅析仓储金融业务模式——以南储公司的仓单质押融资为例本科更新完毕开始阅读86727a71a7c30c22590102020740be1e650eccb1
上个世纪九十年代仓储金融服务概念进入我国以来，已得到充足发展并形成较为完整的行业体系。如何正确认识现阶段我国仓储金融服务业发展状态、与国外仍存在哪些差距哪些问题、怎样去优化仓储融资过程中的实际操作、仓储金融的发展前景如何，这些都是本文的主要内容。 一、国内外理论综述 （一）国外理论综述
1.Albea R.K.从经济学的角度分析了基于存货的可能融资方式，对发展仓储金融的可行性进行了研究。指出存货质押融资是一种可推广开来新型的融资方式。
2.Adam Slater在《向中国推荐货物抵押融资》一文中结合荷兰可尼德集团的氧化铝融资案例介绍了货物质押融资的基本模式。可尼德集团通过氧化铝的仓单作为信用凭证向荷兰万贝银行申请融资，万贝银行则以可尼德公司出具的货物仓单为依据交付贷款。 3.Diercks认为仓储金融业必须严密监控，介绍了一些如何实现有效监控的具体办法，表达了要求第三方物流企业参与监管监控的必要性和重要性。
4.Buzacott针对基于资产的融资对内部担保物的作用进行了研究，并表明在需求确定的情况下内部担保物能够使企业价值增加[1]。而且相对于非担保贷款更能够解决投资不足的现象，而在需求不确定时，银行需要考虑企业的运营决策，设定相应的利率和贷款限额，或者要求适当数量的担保物来控制企业的风险。
综合上述，国外对于仓储金融的理论研究涵盖面很广，包括关于存货融资的可行性，仓储质押融资的基本操作模式，如何控制风险等，为我国开展仓储金融服务业提供了丰富的理论和先进的经验基础。 （二）国内理论综述
1.2002年，复旦大学管理学院的罗齐、朱道立首次提出了融通仓这一概念，将其定义为“以周边中小企业为主要服务对象，以流动商品仓储为基础，涵盖中小企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合性服务平台”。文章阐述了融通仓的两种运作模式——金融机构授信额度模式和信用担保体系模式。在模式一中，由于得到了银行的授信额度，物流企业可以直接向相关企业提供质押贷款业务，简化金融机构审批程序，提高了企业融资效率。
2.张媛嫒通过对Buzacott的研究拓展，分析了物流金融的核心业务存货质押融资业务中质押存货在贷款风险控制中的作用[2]。存货质押融资业务质押率及相关指标的分析上，张媛嫒还在企业和银行合作、企业不和银行合作以及银行和物流企业合作三种情况下建立了基于报童模型的企业库存决策和银行贷款价值比决策模型。
3.李汉江研究了存货质押融资业务的质押品种选择问题，指出选择合适的质押品种有助于控制物流金融业务的风险，提出了判断质押品种的四大属性：法律属性、物流属性、价值属性、流通属性，并分析了选择质押品种的流程。
总结以上理论研究，国外的物流仓储金融发展历史悠久，因此对相关的研究也保持了连续性和系统性，较为客观和健全。相比国外，我国的物流金融发展是跨越式的，基于物流金融创新的研究滞后于实践。关于物流金融的定性研究较多，却很少从制度环境、行业特征以及业务结构等角度剖析我国的物流金融业务。 二、仓储金融发展的背景 （一）仓储金融发展的背景
表1：第三产业增加值 单位：亿元
资料来源：《中国统计年鉴》（2012）。
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1.融资需求方的需求：中小企业在国民经济发展中占有重要地位，根据中国统计年鉴显示，截止2009年底我国中小企业已达到4153.1万户，占全国企业总数的99%以上。国家扶持中小企业更是应对金融危机的重要举措。然而，中小企业普遍存在着发展资金缺乏的
行业 年份 交通运输、仓储和邮政业 金融业 6527.9 114.6 7802.7 178.6 9593.1 247.1 12387.4 226.3 13074.9 450.8 2007 2008 2009 2010 2011 困难，陷入“资金缺乏、担保信用差、存货多、财务制度不健全”的现状。融资难成为了制约中小企业快速发展的制约瓶颈。
年份 2007 2008 第三产业 111351.9 131340.0 交通运输、仓储和邮政业 14601.0 批发和零售业 20937.8 26182.3 住宿和餐饮业 5548.1 6616.1 金融业 12337.5 14863.3 房地产业 13809.7 14738.7 其他 44117.7 52577.1 16362.5 2009 2010 2011 148038.0 173596.0 204982.5 16727.1 19132.2 21931.9 [3]
28984.5 35746.1 43445.2 7118.2 8068.5 17767.5 20980.6 24958.3 18654.9 22782.0 26708.0 58785.9 66886.6 78766.3 9172.8 表2：固定资产（不含农户）按行业分新增固定资产 单位：亿元
资料来源：《中国统计年鉴》（2012）。
2.商业银行的需求：由表1得知每年金融业的增加值都在不断上升，2011年比2007上升了102.30%。由表2得知每年我国的金融业新增固定资产也在稳步上升，2011年同比2007年上升了293.47%。商业银行作为以盈利为目的的金融企业，它的主营业务中贷款是其获取利润的主要手段，然而银行在发放贷款时要考虑到贷方的信用等级和企业的还款能力、现金流，规避发放贷款的风险 。中小企业的固定资产大多已抵押过，商业银行对中小企业能够提供的存货、动产又缺乏专业的监管能力[4]。因此需要借助第三方物流企业的帮助来转移风险。
3.第三方物流企业的需求：近年来我国的物流业发展飞猛迅速，由表1得知每年我国的交通运输和仓储、邮政业的增加值都在不断上升，2011年比2007上升了50.21%。由表2得知每年我国的交通运输和仓储、邮政业的新增固定资产也在稳步上升，2011年同比2007年上升了100.29%。物流业的发展为仓储融资的发展提供了可能性。从市场上来看商业银行和中小企业希望借助第三方物流企业提供仓储金融服务，第三方物流企业也具有专业的监管服务的能力。
4.国家政策的扶植：我国物流业的蓬勃发展，特别是国家颁布的物流利好政策如“物流国九条”、《关于促进物流业健康发展政策措施的意见》等为第三方物流企业创造了兴起的机遇。
三、仓储融资基本业务分析 （一）相关概念
1.物流金融：物流金融是一种物流与金融相结合的复合业务概念，是随着物流产业发展而产生的通过金融产品来调剂物流业货币资金的运动。即金融机构与物流企业联合起来为需求资金的客户提供资金融通的商业活动。
2.仓储金融服务：是指金融机构与物流仓储企业通过创新合作，以仓储物资或仓单等担保品为主要依托，对仓储运营过程中的中小企业等客户提供融资及配套的结算、保险等服务的业务。
3.存货质押融资：指需要融资的企业（即借方），将其拥有的存货作为质物，向资金提供企业（即贷方）出质，同时将质物转交给具有合法保管存货资格的物流企业（中介方）
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进行保管，以获得贷方贷款的业务活动，是物流企业参与下的动产质押业务。 (二)概述
仓储融资服务业是仓储业和金融业发展的创新结合产物。业务基本要素包括三方：第三方物流企业；中小企业融资需求方；商业银行。第三方物流仓储企业作为媒介，为融资需求方中小企业和资金提供方商业银行牵线搭桥。通过对中小企业提供的动产、存货、原材料进行资产评估，辅以质押率的确定向企业开具质押仓单；商业银行将监管质押物的权利赋予第三方物流公司，并依据其提供的仓单为中小企业兑现融资；中小企业对第三方物流企业尽力协助其办公、支付监管费用；第三方仓储服务业依据双方出具的委托书制定三方合同，并依据合同和本企业的监管流程开展业务。三方关系可简单表达为下图：
资金提供者
商业银行需求-供应关系委托-被委托关系
借方企业监管-被监管关系以货权质押的方式获取贷款，并支付监管费用第三方物流企业质押监管和仓储管理服务的提供者
图1：仓储融资的三方要素关系图
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现在我国的仓储融资服务业还处于发展之中，融资主体主要是各个商业银行，而国外已经出现了专门质押银行；对于融资对象借方企业已经发展为面向大多数中小企业，但是企业性质仍多为流通型、生产型企业，如炼钢厂、汽车4S店、大型家电销售商场；业务模式现阶段还停留在较为传统的三方关系或者是建立在银行统一授信给物流企业的三方关系上，而国外已经出现了由第三方物流企业和商业银行组成的专门的质押银行对融资企业的两方模式。
（三）仓储融资简介
仓储融资业务主要包括：
1.仓单质押。由借款企业、金融机构和物流公司达成三方协议，借款企业把质物寄存在物流公司的仓库中，然后，凭借物流公司开具的仓单向银行申请贷款融资，银行根据质物