发布时间 : 星期六 文章独立董事对公司经营绩效影响的研究综述更新完毕开始阅读71a732d6bed5b9f3f80f1c96
实证会计研究
独立董事的薪酬水平和出席率与公司绩效是呈正相关的关系。然而，学术界对独立董事的行业、政治关系以及多重身份是否对公司绩效有怎样的影响并未得出一个定论。
三、独立董事与盈余管理的关系
上市公司盈余管理行为主要源于大股东的代理问题以及大股东和中小股东之间信息的严重不对称，而单纯依靠外部资本市场和经理人市场的约束机制，并不能有效地防止内部人控制以及由此产生的监控问题，因而我们期待独立董事制度能够起到制衡控股股东和监督管理层的作用。
1.国外研究情况
Dechow等（1996）发现，如果在董事会中，内部董事的比例越高，该公司进行盈余管理的可能性越大，独立董事比例大的公司发生盈余操纵的可能性较小。
Hernalin 和 Weisbach（2001）从研究中，分析了独立董事与公司盈余管理之间存在的相互关系，但在理论方面却忽略了一些特定变量的因素影响，因而就导致了统计出的结果难以被解释。这就需要我们能够在更多的方面对于公司中盈余管理行为的相关因素进行深入的研究探讨，进而使所研究的结论更加的贴近实际，做出对公司全方位的探讨。
Peasnell，Pope和Young（2002）的实证研究表明独立董事的比例与为了避免报告盈余亏损或盈余下降而进行的提高非正常应计利润的程度成反比，这一关系对经营权和控制权分离越大的公司越明显，而当真实盈余为正时，独立董事的比例与非正常应计利润的关系就不显著了。支持独立董事人数或者比例与公司盈余管理水平并无相关性的人还有：Vafeas（2002），Park和Shin（2004）。
2.国内研究情况
支晓强和童盼（2005）分析了公司的盈余管理行为、控制权转移和独立董事变更的关系。研究发现, 盈余管理越严重的公司, 独立董事变更概率和变更比例越大。另外，第一大股东变更的公司独立董事变更概率和变更比例较大。他们认为独立董事虽然“懂事”, 但是独立性不强, 这使独立董事在发现上市公司违规行为的痕迹时, 往往不会采取引起市场关注的公告、警示等用手投票的方式, 而是默不做声或者采取相对不为市场关注的用脚投票方式——离职。而且, 公司实际控制者在选择自己的“独立董事”, 存在对独立董事的意见购买现象。所以，认为独立董事未能够有效发挥作用的原因非独立董事不“懂事”, 关键在于独立董事不独立。
张国华和陈方正（2006）研究发现，盈余管理程度与独立董事比例负相关，与持股董事人数占董事会总人数的比例正相关，且董事持股比例越高，其监督功能越能发挥，但盈余管
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理程度与董事会规模不相关，与在大股东单位任职的董事占董事总数的比例不相关，与未领报酬的董事比例不相关。
吴清华和王平心（2007）发现，董事会独立性会影响盈余质量，独立董事的比例越高，越能抑制盈余管理活动的发生。同时，财务独立董事和审计委员会能帮助上市公司降低盈余管理的动机和程度。他们没有发现董事会持股水平与盈余管理的特殊相关性，研究得出董事会的会议频率与盈余管理质量显著负相关。
胡奕明、唐松莲（2008）依据深圳证券交易所上市的公司，以盈余管理程度、深交所信息披露评级、盈余激进度和盈余稳健度的4个指标，考查了独立董事与上市公司盈余信息质量之间的关系发现：（1）独立董事具有财经和会计背景的上市公司其盈余信息质量较高；（2）独立董事在董事会中占较高比例的上市公司其盈余信息质量较高；（3）独立董事参会次数越多，代表公司问题较多，相应地公司的盈余信息质量则较低。此外，他们还发现，设立审计委员会、规模较大、盈利能力较强、负债比率较低、非国有性质以及股权集中的公司，其信息披露质量较好。但没有发现独立董事获得的报酬与上市公司盈余信息质量之间有直接关系。
李明竹（2014）选取了2012年度沪深两市的所有上市公司作为样本，采用修正的Jones模型计算盈余管理程度，并采用横截面数据进行估计。实证结果发现，独立董事的比例较高、董事会会议次数的增多和独立董事的高津贴，能在一定程度上遏制盈余管理，但审计委员会的建立并没有能够抑制盈余管理。
从中发现，国内学者对独立董事和盈余管理二者之间关系的研究并没有区分真实盈余为正或负的情况，一概而论，认为独立董事和盈余管理之间呈负相关。而国外有学者对真实盈余进行区分，在正或负两种情况下讨论其间的关系，笔者认为是有必要的，今后国内的学者也可以往这个方向进行探究。
四、结语
综上所述，国外关于独立董事制度的研究起步较早，研究领域更广泛，成果较为丰富，而我国自2001年8月才开启独立董事制度的篇章，相对研究起步较晚。但能发现我国独立董事的建立有助于提高公司价值和公司的会计透明度，在一定程度上能减少盈余管理活动的发生，具有较为积极的意义。同时，针对同一方面的研究结果，国外的研究结论也不尽一致，这可能还与国家的经济、政治、文化背景相关。笔者认为，国内学者可以借鉴国外学者独到的研究方法，结果我国资本市场情况相应调整来更深一步研究独立董事制度的发挥。
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[3]刘桂香、王百强、王伯平.2014.独立董事的独立性影响因素及治理效果研究——基于董事会投票的证据.科学决策.1:15-26.
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