发布时间 : 星期五 文章财务管理课程设计报告1(1)更新完毕开始阅读50c65dc108a1284ac8504312
四、课程设计四
（一）实训名称：四通公司的短期筹资决策
（二）实训目的：通过此案例分析，能够根据所给定的付款条件和目前所有的银行贷款利率进行短期筹款决策，并掌握现金折扣成本的计算 （三）实训资料：
四通公司经常性地向五洲公司购买原材料,五洲公司开出的付款条件为\某天,四通公司的财务经理宋海查阅公司关于此项业务的会计账目,惊讶地发现,会计人员对此项交易的处理方式是,一般在收到货物后15天支付款项.
当宋海询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时,负责该项交易的会计不假思索地回答道,\这一交易的资金成本仅为2%,而银行贷款成本却为12%.因此,根本没有接受现金折扣。
四、实训要求：思考并回答如下问题： 1、会计人员错在哪里？
2、丧失现金折扣的实际成本有多大？
3、如果四通公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资本，为降低年利息成本，你应向财务经理提出何种建议？
（四）解答过程： 1.会计人员的错误：
根据五洲公司开出的付款条件，倘若四通公司选择现金折扣时，则其需要在银行贷款。会计人员认为银行贷款的成本为12%，大于这一交易的成本2%，因而不予以考虑的想法是错误的。公司可通过获得其折扣后，可将其应用于短期投资，如投资于现金、应收账款、存货等。一般在短期内可回收。所以公司可通过预测短期投资带来的收益，倘若其收益大于不获得折扣时，就应该选择现金折扣；即使通过计算预测短期投资的收益得出，选择现金折扣并不会获得利益，也有应该将付款日期推至最后一天，以降低放弃折扣的成本。 2．根据公式：
现金折扣成本=现金折扣率／(1－现金折扣率)×360／（信
用期－折扣期）
则 C=2%／（1－2%）×360／（35－10）
9
=29.4%
所以丧失的现金折扣的时间成本为29.4%
（3）根据筹资方式的优缺点考虑。商业信用资本筹资比银行贷款所需的成本更多，所以在这种情况下，财务主管应尽推迟第35天之前付款，万一不行，那也是在10天之后、35天之前付款，在这期间利用应付款项来进行短期投资，从而减少放弃折扣成本的成本。
五、课程设计五
（一）实训名称：迅达航空公司的长期筹资决策
（二）实训目的：通过此案例的分析，掌握各种筹资方式的特点，适当的对各种筹资方式进行比较分析，从而正确地决策 （三）实训材料
迅达航空公司于2000年实行杠杆式收购后,负债比率一直居高不下。直至2005年底，公司的负债比率仍然很高，有近15亿元的债务将于2008年到期。为此，需要采用适当的筹资方式追加筹资，降低负债比率。
2006年初，公司董事长和总经理正在研究公司的筹资方式的选择问题。董事长和总经理两人都是主要持股人，也都是财务专家。他们考虑了包括增发普通股等筹资方式，并开始向投资银行咨询。
起初，投资银行认为，可按每股20元的价格增发普通股。但经分析，这是不切实际的，因为投资者对公司有关机票打折策略和现役服役机龄老化等问题顾虑重重，如此高价位发行，成功的几率不大。最后，投资银行建议，公司可按每股13元的价格增发普通股2000万股，以提升股权资本比重，降低负债比率，改善财务状况。
迅达航空公司2005年底和2006年初增发普通股后（如果接受投资银行的建议），筹资方式组合如下表：
迅达航空公司长期筹资方式情况表 金额：市场价格/亿元 长期筹资方式 长期债券 融资租赁 优先股 普通股 总计
2005年底实际数 金额 49.66 2.45 6.51 11.43 70.05 百分比（%） 70.9 3.5 9.3 16.3 100 2006年初估计数 金额 48.63 2.45 6.51 13.86 71.45 百分比（%） 68.1 3.4 9.1 19.4 100 10
回答问题：
假如你是该航空公司的财务总监： 1、 请你分析股票筹资方式的优缺点； 2、 你如何评价投资银行对公司的资询建设； 3、 你将对公司提出怎样的筹资方式建议。
（四）解答过程：
1.股票筹资方式的优缺点：
优点：
（1）能提高公司的信誉。普通股本与留存收益构成公司所借入一切债务的基础。有了较多的自有资金，就可以为债权人提供较大的损失保障，因而，普通股筹资既可以提高公司的信用价值，同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。
（2）没有固定的到期日，不用偿还。利用普通股筹集的是永久性的资金，除非公司清算才需偿还。它对保证企业最低的资金需求有重要意义。
（3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。
（4）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，此种筹资实际上不存在不能偿还的风险，因此风险最小。
（5）筹资限制较少。利用优先股或债券筹资，通常有许多限制，这些限制往往会影响公司的灵活性，而利用普通股筹资则没有这种限制。 缺点
（1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金。这主要是股利要从净利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除，另外，普通股的发行费用也比较高。
（2）容易分散控制权。利用普通股筹资，出售了新的股票，引进了新的股东，容易导致公司控制权的分散。 另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。
2．评价投资银行对公司的询建议咨询：
从总体来说，投资银行对公司的咨询建议具备了现实行和可操作性。投资银行分析了公司的各种现实问题，首先提出了高价位发行普通股。后来经过分析得出此种方法是不切实际的。于是又提出增发普通股，以提升股权资本比重，降低负债比率，改善财务状况。这种方式更具有可操作性，也更容易取得成功。
但是，投资银行的咨询建议的实际效果比较有限。通过资料分析，即使实行了此种方案，但对于公司15亿元的债务来说还是杯水车薪。所以，本方案实施后取得的效果可能不大，并不能从根本上改善公司的财务困难。同时，银行提出的投资方式过于单一。投资银行只提出了一种筹资方式。
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3.我对公司提出的筹资方式建议：
企业的筹资方式的种类有：股权性投资和债权性投资。而针对公司目前的财务现状来看，公司现在负债率过高，因而债权性投资不宜考虑，公司应该主要采取股权性的筹资方式。但除了发行普通股票以外，公司还应该运用各种具体的筹资方式。
例如，公司可以通过发行认股权证的方式筹集资金。认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多能为发行公司筹取到一笔额外的现金，从而增强公司的资本实力和运营能力。此外，单独发行的认股权证将有利于将来发售股票。
六、课程设计六
（一）实训名称：股票投资的基本分析方法
（二）实训目的：通过本案例的教学分析，使学生初步了解股票投资的基本分析方法 （三）实训资料
假设无风险报酬率为4%，市场投资组合的预期报酬率10%，某股票的β系数为1.3，最近一次发放的股利为每股0.5元，预计股利每年递增8%。 四、实训要求：
（1）计算该股票的必要报酬率 （2）计算股票的价值
（四）解答过程：
1.计算该股票的必要报酬率：
由资本资产定价公式得出，必要报酬率R为 R=Rf+Rp=Rf+β
(Rm-Rf)
其中 Rf 无风险报酬率
Rm市场组合预期报酬率 所以 R=4%+1.3*(10%-4%) =11.8%
因此该股票的必要报酬率为11.8%
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