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A B C 49 60 70 10 12 13 2、某工厂拟采用某种设备一台，市场上有两种型号供选择，两种型号的年产品数量和质量相同（即年收益相同），但购置费和日常运营成本不同，见下表，两种型号的计算寿命皆为5年，基准收益率为8%，试用费用现值法和年费用法比较并选择最经济的型号。
型号 A B 购置费 16000 12000 年运营成本 5000 6500 残值 1500 2000 3、有两个互斥方案，A方案的寿命为4年，B方案的寿命为6年，其现金流量如表所示。基准收益率为10%。要求：（1）用年值法比较方案；（2）用最小公倍数法比较方案；（3）以4年为研究期，用净现值法比较方案。 年末 方案 0 方案 0 4、某公司考虑下列三个互斥方案，3个方案的寿命期均为5年，基准贴现率为7%。 方案 初始投资（万元） 年收益（万元） 1 5000 1319 2 7000 1942 3 8500 2300 -4002000 2000 2000 2000 2000 2000 0 -5001 3000 2 3000 3 3000 4 3000 5 6 要求：用所列方法选择最优方案： （1）差额投资内部收益率法
（2）净现值法 参考答案： 1.解：
（1）净现值法
NPVA=-49+10×（P/A,10%,10）=12.44（万元） NPVB=-60+12×（P/A,10%,10）=13.73（万元） NPVC=-70+13×（P/A,10%,10）=9.88（万元）
3个方案的净现值均大于0,且B方案的净现值最大,因此B为经济上最优方案,则应选择B方案进行投资。 （2）年值法
AWA=-49×（A/P，10%，10）+10=2.03（万元） AWB=-60×（A/P，10%，10）+12=2.24（万元）
AWC=-70×（A/P，10%，10）+13=1.61（万元）
3个方案的年值均大于0,且B方案的年值最大,因此B为经济上最优方案,则应选择B方案进行投资。 （3）差额净现值法
将方案按投资额从小到大的顺序排列为 ΔNPVA-0=NPVA=12.44（万元）
ΔNPVB-A-11+2×（P/A,10%,10）=1.29（万元）
ΔNPVC-B=-（70-60）+（13-12）×（P/A,10%,10）=-3.86（万元） 则B为最优方案。 2.解：
（1）费用现值法
PCA=16000+5000×（P/A,8%,5）-1500×（P/F,8%,5） =16000+5000×3.9926-1500×0.6806 =34942.12（元）
PCB=12000+6500×（P/A,8%,5）-2000×（P/F,8%,5） =12000+6500×3.9926-2000×0.6806 =36590.72（元）
由于PCA< PCB ,所以A型号最经济。 （2）年费用法
ACA=5000+16000×（A/P,8%,5）-1500×（A/F,8%,5）=8751.67（元） ACB=6500+12000×（A/P,8%,5）-2000×（A/F,8%,5）=91643.60（元） 由于ACA< ACB ,所以A型号最经济。 3.解：
（1）年值法
AVA=3000-5000×（A/P,10%,4）=1421.73（元） AVB=2000-4000×（A/P,10%,6）=1081.55（元） 由于AVA大于AVB，所以A方案为优。 （2）最小公倍数法
两方案的最小公倍数是12，以12年为两方案的计算期。
（12）
NPVA= AVA×（P/A,10%,12）=9693.15（元）
（12）
NPVB= AVB×（P/A,10%,12）=7369.28（元）
由于方案A的净现值大于方案B，所以方案A为优。 （3）研究期法
以4年为两方案的研究期。
（4）
NPVA= AVA×（P/A,10%,4）
=1421.73×3.1699=4506.74（元）
（4）
NPVB= AVB×（P/A,10%,4）
=1081.55×3.1699=3428.40（元）
由于方案A的净现值大于方案B，所以方案A为优。 4.解：
（1）差额投资内部收益率法
方案2与方案1的投资差额=7000-5000=2000（万元） 年收益差额=1942-1319=623（万元）
623×（P/A,i,5）-2000=0,此时的i为差额内部收益率。
（P/A,i,5）=2000÷623=3.21（万元）
查系数表知（P/A,16%,5）=3.274,（P/A,17%,5）=3.199（万元） NPV（16%）=623×3.274-2000=39.702（万元） NPV（17%）=623×3.199-2000=-7.023（万元） 用内插法计算得ΔIRR=16.85%>7%,选第二方案.
方案3与方案2的投资差额=8500-7000=1500（万元） 收益差额=2300-1942=358（万元）
358×（p/A,i,5）-1500=0,（P/A,5%,5）=4.19
查系数表得： （p/A,6%,5）=4.212, （P/A,7%,5）=4.100 NPV（6%）=358×4.212-1500=7.896（万元） NPV（7%）=358×4.100-1500=-32.2（万元） ΔIRR=6.47%<7%,选第二方案. 所以，第二方案为优。 （2）用净现值法:
方案1NPV=1319×4.1-5000=407.9（万元） 方案2NPV=1942×4.1-7000=962.2（万元） 方案3NPV=2300×4.1-8500=930（万元） 方案2净现值最大,应选方案2 第五章
课后练习题
一、单项选择题
1.敏感度系数高，表示项目效益对该（ ）。 A.不确定因素敏感程度高
B.不确定因素敏感程度低
C.不确定因素敏感程度与之无联系 D.不确定因素不会有影响 2.随着不确定因素变化百分率取值的不同（ ）。
A.敏感度系数的数值会有所变化 B.敏感度系数的数值不会变化 C.敏感度系数的数值会变大 D.敏感度系数的数值会变小
3.临界点的高低（ ）有关。
A.与设定的基准收益率 B.与项目内部收益率 C.与增加的百分率 D.与净现值变为零时的变化百分率
4.对于同一个投资项目，随着设定基准收益率的提高，则临界点就会（A.变高 B.不变 C.变低 D.无关联 5.在典型的敏感性分析图中（ ）。
A.横轴为不确定因素的变化率，纵轴为内部收益率的数值 B.横轴、纵轴均是不确定因素的变化率 C.横轴、纵轴均是内部收益率的数值
D.横轴为内部收益率的数值，纵轴则为不确定因素的变化率
6.对敏感性分析的结果应进行分析，其中哪些因素是较为敏感的因素（A.敏感度系数较高者 B.敏感度系数较低者
。 ）
C.临界点较高者 D.不易分析得出 7.盈亏平衡分析可以分为（ ）。
A.线性和非线性盈亏平衡分析 B.盈亏平衡点分析 C.非线性和线性平衡点分析 D.收益平衡和平衡点分析 8.下述各条件为盈亏平衡分析的前提条件的是（ ）。 A.产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数 B.产量不等于销售量，即每年生产的产品每年均销售出去 C.产量不变，产品售价提高，从而总成本费用是产量的线性函数 D.以上均不正确
9.盈亏平衡点的求取方法（ ）。 A.仅能用公式计算法求取
B.由于盈亏平衡分析要便于直观分析结果所以求取平衡点一般仅用图解法求取 C.公式计算法和图解法均可
D.为保证计算准确性只能用公式法求取
10.在盈亏平衡点计算公式中计算时如果采用含税价格计算则（ ）。 A.应再减去增值税 B.应再加上增值税 C.与增值税无关 D.视具体情况加减增值税 11.采用图解法盈亏平衡点为（ ）。 A.销售收入线与总成本费用线交点 B.固定成本线与销售收入线的交点 C.总成本费用线与固定成本线交点 D.亏损区与盈利区的分界点
12.在图解法求得的盈亏平衡点中，这一点所对应的为（ ）。 A.BEP（产量） B.BRP（产量）
C.BEP（生产能力） D.BEP（生产能力利用率） 13.投资项目决策分析与评价中一般仅进行（ ）。 A.线性盈亏平衡分析 B.非线性盈亏平衡分析 C.盈亏平衡点分析 D.盈亏平衡分析
14.已知某项目达产第一年的销售收入为31389万元，销售税金与附加为392万元，固定成本为10542万元，可变成本为9450万元，销售收入与成本费用均采用不含税价表示，该项目设计生产能力为l00t，则盈亏平衡点（ ）。
A.BEP（生产能力利用率）为48.9％，BEP（产量）为48.9t D.BEP（生产能力利用率）为51％，BEP（产量）为52t C.BEP（生产能力利用率）为53％，BEP（产量）为61t D.BEP（生产能力利用率）为53％，BEP（产量）为60t