发布时间 : 星期四 文章14年版自考财务管理学练习题（第八章-项目投资决策）更新完毕开始阅读3d88e9e3340cba1aa8114431b90d6c85ed3a8861
1、某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产300万元，无形资产50万元。该项目年平均净收益为24万元。资本市场中的无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%，该企业股票的β系数为1.2。该企业资产负债率为40%（假设资本结构保持不变），债务利息率为8.5%，该企业适用的所得税税率为20%。企业各年的现金净流量如下：
NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 NCF4－6 NCF7 33301 8215 舕FT23031 59F7 姷39190 9916 餖Sa22307 0 5723 圣 －350 －20 108 160 180 要求：（1）计算投资决策分析时适用的折现率； （2）计算该项目投资回收期和折现回收期； （3）计算该项目的净现值、现值指数。
|39710 9B1E 鬞 24529 5FD1 忑*36862 8FFE 迾38202 953A 锺 7 180 23552 5C00 尀y36416 8E40 蹀(29441 7301 猁 ^ 398 项目/年份 0 1 2 3 4 5 6 现金净－0 流量 350 －20 108 160 160 160 累计现－－－370 －262 －102 58 金流量 350 350 折现现－0 金流量 350 218 －85.73 117.60 108.89 100.83 105.03 17.15 R32566 7F36 缶32844 804C 累计折职Y25869 650D 攍29718 7416 －－－－－－现现金45.9 琖e22212 56C4 囄 350 350 367.15 281.42 163.82 54.93 流量 150.93 答案部分
一、单项选择题 1、
【正确答案】：C
【答案解析】：净现值的决策规则是：如果在一组独立备选方案中进行选择，净现值大于零表示收益弥补成本后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，表明其收益不足以弥补成本，不能采纳。若对一组互斥方案进行选择，则应采纳净现值最大的方案。所以选项C的说法正确。参见教材190页。
【答疑编号10566129】 2、
【正确答案】：B
【答案解析】：内含报酬率是使投资项目净现值为零时的折现率。根据（15%－r）／（17%－15%）＝（45－0）／（－20－45），解得，内含报酬率＝16.38%。参见教材191页。
【答疑编号10566130】
3、
【正确答案】：D
【答案解析】：估计投资项目所需要的资本支出以及该项目每年能产生的现金净流量会涉及很多变量。在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是相关现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资项目后，公司总现金流量因此而发生的变动。参见教材185页。
【答疑编号10566131】
4、
【正确答案】：B
【答案解析】：净现值＝－100＋30×（P／A，10%，9）×（P／F，10%，1）＝－100＋30×5.7590×0.9091＝57.07（万元）。参见教材189页。
【答疑编号10566132】
5、
【正确答案】：C
【答案解析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。独立投资是指一个项目投资的接受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。互斥投资是指在几个备选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的。参见教材181页。
【答疑编号10566133】
6、
【正确答案】：A
【答案解析】：年折旧＝10／10＝1（万元），经营期内年现金净流量＝4＋1＝5（万元），投资回收期＝10／5＝2（年）。参见教材187页。
【答疑编号10566134】
k629272 7258 牘 |[W26315 66CB 曋 7、
【正确答案】：C
【答案解析】：相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本都属于相关成本。与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的是非相关成本。例如，沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本。参见教材185页。
【答疑编号10566135】
8、
【正确答案】：A
【答案解析】：现金流入现值＝100×1.5＝150（万元），净现值＝150－100＝50（万元）。参见教材190页。
【答疑编号10566136】
9、
【正确答案】：A
【答案解析】：净现值的缺点是： （1）不能动态反映项目的实际收益率。
（2）当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣。 （3）当各方案的经济寿命不等时，用净现值难以进行评价。
（4）净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难。参见教材190页。
【答疑编号10566137】
10、
【正确答案】：D
【答案解析】：由静态投资回收期为4年，可以得出：原始投资／每年现金净流量＝4；设内含报酬率为IRR，则：每年现金净流量×（P／A，IRR，10）－原始投资＝0，（P／A，IRR，10）＝原始投资／每年现金净流量＝4。参见教材188页。
【答疑编号10566138】
11、
【正确答案】：A
【答案解析】：按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。参见教材180页。
【答疑编号10566139】
12、
【正确答案】：A
【答案解析】：按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。参见教材181页。
【答疑编号10566140】
13、
【正确答案】：D
【答案解析】：终结点现金流量是指投资项目结束时固定资产变卖或停止使用所发生的现金流量，主要包括：（1）固定资产的残值收入或变价收入；（2）原垫支营运资本的收回，在项目结束时，将收回垫支的营运资本视为项目投资方案的一项现金流入；（3）在清理固定资产时发生的其他现金流出。参见教材184页。
【答疑编号10566141】
14、
【正确答案】：B
【答案解析】：非折现现金流量指标包括投资回收期和会计平均收益率。折现现金流量指标包括净现值、现值指数、内含报酬率。参见教材187－191页。
【答疑编号10566142】
二、多项选择题 1、
【正确答案】：ABCDE
【答案解析】：项目投资决策的程序一般包括下述几个步骤：项目投资方案的提出、项目投资方案的评价、项目投资方案的决策、项目投资的执行、项目投资的再评价。参见教材181页。
【答疑编号10566143】
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【正确答案】：DE
【答案解析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。独立投资是指一个项目投资的接受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。互斥投资是指在几个备选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的，参见教材181页。
【答疑编号10566144】