发布时间 : 星期五 文章我国外贸企业如何防范汇率风险更新完毕开始阅读36a9dadd7f1922791688e8b2
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稳定时，外贸企业就会采取这种方针；换句话说，在理想的浮动汇率制下，国际结算市场没有交易限制、市场机制可以自由发挥、处于容易均衡的状态时，国内外的利差和国内外的通货膨胀之差一致、汇率的预测变动率与即、远期汇率之差一致时，以远期交易弥补或者不弥补，结果都一样，那么外贸企业就会偏好风险。此时风险偏好型不必担心外贸企业的汇率风险，也敢于冒险。但是，在现实的浮动汇率制下，汇率变动很少与购买力平价相吻合，至少在短期内，汇率的变动是相当不稳定和难以预见的。这是因为不仅存在外汇、金融方面的交易限制，而且汇率还随着对政治、经济、社会不稳定的估计而敏感的波动，因而上述均衡状态难以实现。此外，从本质上看，因为汇率变动是物价水平变动的放映，所以本币币值下跌引起的进口商品价格的上升能以提高国内销售价格来弥补，则汇差损失可以通过价格调整而抵消，似乎也没有必要进行风险弥补。但是，现实情况是这种价格调整受到价格管制和竞争的妨碍，而且考虑到整个价格水平动向与个别物价动向的背离、汇价变动率与物价变动率的背离以及时间上不一致，所以对于外贸企业汇率风险，采取外汇、金融等对策仍必要的。在我国，除了特殊情况之外，外贸企业完全不弥补风险而采取冒险的方针是很少见的。
2、风险厌恶型
外贸企业采取这种厌恶风险的方针是将资金流的稳定放在第一位，力求消除所有的风险因素。一般外贸企业很少用，原因有两个：一是因为弥补汇率风险需要一定的成本，有时成本还会很大，对小型外贸企业更是如此，二是不想失去保留风险头寸所带来的收益。比如外贸企业宁愿用电会也不用信用证付款，就是为了回避信用证结算的费用。大型外贸企业企业基于自己的承受能力，对汇率风险的弥补采用机动变通的态度，但是，对于一般企业特别是中小型企业而言，其承受风险能力较差，也不会对外汇头寸进行管理，不如将弥补风险的成本改为风险保险费，不再为汇率风险问题而分散精力，专心经营生产和销售，采取全部回避风险的方针也是现实的。
3、风险中性型
热衷风险中性的外贸企业并不介意一项外贸业务是否具有比较确定或者不那么确定的收益。他们只是关注预期的货币收益，力求使在一项外贸交易中期望货币收益最大化。许多外贸企业在对待汇率风险的问题上，采取了风险中性的路线，即部分弥补风险。尤其是在外贸企业与他的交易者已经有了较多的信用积累时。在全部受
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险部分中应该对哪些部分进行弥补，弥补多少，是以“弥补风险成本”作为标准的。除了有特别预测能力的大型外贸企业之外，一般企业都是将掉期成本作为风险弥补成本来对待，特别是对预测风险的把握性差时。但是预测也是很重要的，所谓多算多胜，不算不胜。总之，在弥补汇率风险时，弥补风险的成本是企业是否采取风险弥补措施、弥补多少的最重要的基准。当认为弥补成本高时，则进行风险弥补的比率低；反之，如果认为成本低的话，风险弥补的比率就高。显然，当风险得到弥补时，汇率变动引起现金收支变动的可能性就越小，外贸企业经营的稳定性就越强。外贸企业取什究么态度，是由对规避风险的态度与对汇率的估计决定的。一个外贸企业首先应该采取它们认为合适的弥补风险措施，这对外贸企业收入的稳定，经营的改善至关重要。
（二）外贸企业目前的汇率风险管理方法
我国外贸企业目前的汇率风险管理方法通常有两大类,一是经营式风险管理法,二是契约式风险管理法[5]。
1、经营式风险管理法。经营风险管理关注企业经营活动的各个环节，即从企业内部入手,通过财务、生产、销售等多方面的调整,尽量消除可能引起汇率风险的各种因素从而减少遭受损失的可能。例如，在鉴定合同时选择币值稳定的币种，结算时采取信用证付款方式等
2、契约式风险管理法。即从企业外部入手,利用外汇市场上的衍生工具,进行套期保值以限定或减免外汇损失。通过金融市场，买进或卖出一种货币，从而抵消汇率风险，已成为外贸企业防范汇率风险的有效手段。
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四、我国企业汇率风险管理对策
（一）外贸企业交易风险的规避和管理
面对国际金融危机，我国人民币升值势头放缓，但人民币市场化趋势是必然的。在浮动汇率制下，外贸企业汇率风险管理的重点是交易风险和经济风险。交易风险是外贸企业日常业务中经常面临的汇率风险，企业外汇交易风险的管理方法包括四大类：衍生工具避险法；货币市场保值法；资产负债匹配法以及其他方法[6]。
（1）衍生工具避险法
理论和实践都表明，金融衍生工具的应用能够使外贸企业规避汇率风险改变外贸企业的收益特征，降低外贸交易成本、增加外贸现金收益[7]。当然，对外贸企业而言，衍生工具的实际运用是复杂而且具有风险的。这种避险方法主要运用套期保值理论的原理进行风险的规避，例如我国一外贸企业有美元应收帐款，如果人民币升值，应收帐款的人民币价值可能下跌，为了对这个风险套期保值，可在远期外汇市场卖出相应美元，从而冲销人民币升值带来的汇率风险。这种避险方法下的具体风险管理措施可以概括为以下几种：远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、货币互换等[8]。因为期权具有灵活性、成本可控性，以及货币的升值或贬值对其没影响，利用期权来规避汇率风险可以减少现金流的波动性。实践得出，期权是外贸企业管理汇率风险的有效工具。但目前我国外汇市场并未普及衍生金融工具的交易，所以企业只有通过国内和国外市场上进行双重同向操作。同时，我国的远期外汇交易不实行实物交割，只是到期平仓，这样不能满足企业对外汇的实际需求，而且外汇市场的准入有限，流动性差，大多数企业都不能通过该方法规避汇率风险[9]。但随着人民币汇率的市场化方向的改革，企业避险意识的增强，避险需求的增大，外汇交易市场的这种不利于外贸企业风险规避的现状将得到改变。到时，我国外贸企业可以充分利用衍生工具来高效率的管理和规避由于汇率波动所带来的汇率风险[10]。
（2）货币市场保值法
外贸企业货币市场保值不已盈利为目的，只是为了是将来的应收账款不受损失。货币市场保值法主要有以下几种具体措施：1、借贷法。即当外贸企业拥有以外币表示的应收帐款时，可借入一笔与应收帐款等额的外币资金，以达到防范交易风险的目的。2、
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平衡法。该方法与借贷法相似，即使资产和负债的金额及货币相同。这一方法使汇兑损益相互抵消。此外，借入本币获得的部分收益可以用来支付当地借贷的利息开支。如果可能，平衡法不失为一种安全而且保守的套期保值措施。此外，企业存在某种货币的交易风险时，可以人为制造一笔金额相似、期限相同的与结算货币相联系的第三种货币的反方向资金流动，等幅度上涨、等幅度下降，以规避汇率风险。
（3）资产负债管理法
资产负债管理法就是对资产与负债帐户重新进行安排，一般是将其转换成最有可能维持自身价值甚至增值的货币。方法是转换外币资产或债务的币种，尽量持有硬币资产或软币债务；调整外币资产或债务的期限，尽量减少资产或者负债的暴露头寸，消除或降低汇率风险。
（4）其他方法
有的外贸企业，特别是中小外贸企业，由于不了解衍生工具或者因保值的实际成本不确定，而不愿意运用衍生工具对交易风险进行管理；还有的因受风险金额相对较小，而不愿意花费专门人力和财力来管理汇率风险。此时，企业一般将保值措施融入日常的业务活动，特别是直接体现于商品销售的定价政策中，价格策略也是一种有效的降低潜在汇率风险的方法。如：调整销售价格、调整计价货币等方法。
（二）外贸企业经济风险的规避与管理
外贸企业面临的外汇经济风险,可从营销、生产、财务等战略角度作出抉择。企业应对经济风险的战略构成要素包括：生产，销售，财务等。
（1）生产调整战略。对生产和销售一体化的外贸企业而言，生产战略是最根本的战略。当外汇汇率波动较为剧烈,外贸企业往往转向生产策略调整,从降低生产成本着手,对经济风险进行有效控制。具体如下：
首先,重组生产要素。在人民币升值的情况下,国内生产要素价格相对上升,国外生产要素价格相对下降,所以企业应设法利用较便宜的国外生产要素进行生产,比如在国外投资办厂,以利用当地的劳动力、原材料、能源等;在者可以从国外采购零部件在国内组装。