发布时间 : 星期日 文章国际金融习题及答案（详细版）更新完毕开始阅读33eb63bff121dd36a32d82d5
国际金融习题二及答案
1、某日外汇市场外汇买卖报价为USD/CAD=1.0515~1.0525，EUR/USD =1.2105~1.2120，请问欧元（EUR）与加元（CAD）的套算汇率是多少？
答案解析：EUR/CAD=1.0515*1.2105~1.0525*1.2120（书p30） 标价方法相同，交叉相除；标价法不同，同向相乘。
2、某日纽约外汇市场外汇报价如下：
Currency Pair spot rate EUR/USD USD/JPY 1.2012 91.5450 30-day forward rate 1.1950 90.4540 90-day forward rate 1.2525 88.5050 请问一个月和三个月的欧元（EUR）对美元（USD）、美元对日元（JPY）分别是升水还是贴水？及其幅度分别为多少点？
答案解析：（书P32）
在直接标价法下，若远期汇率高于即期汇率，则外币升水，本币贴水；若远期汇率低于即期汇率，则外币贴水，本币升水。
一个月欧元对美元：欧元贴水62点（30-day forward rate - spot rate= -0.0062）； 三个月欧元对美元：欧元升水513点（90-day forward rate - spot rate=513）； 一个月美元对日元：美元贴水10910点； 三个月美元对日元：美元贴水30400点。
3、假某日，在纽约外汇市场上英镑兑美元的汇率为1英镑=1.4505/4760美元，伦敦外汇市场上为1英镑=1.4780/5045美元。请问在此市场行情下（不考虑套汇成本）该如何套汇？100万英镑交易额的套汇利润是多少？
答案解析：（书P47-48）
在纽约市场上买入英镑，在伦敦市场卖出英镑，在纽约外汇市场卖出美元买入英镑（1:1.4760），再到伦敦外汇市场卖出英镑买入美元（1:1.4780）；或者在伦敦外汇市场卖出英镑买入美元（1:1.4780）再到纽约外汇市场卖出美元买入英镑（1:1.4760）。 100万英镑的套汇利润=1000000*1.4780/1.4760-1000000=1355.014英镑
4、某日纽约外汇市场上，100欧元等于121.10美元，巴黎外汇市场上，1英镑等于1.2000欧元，在伦敦外汇市场上，1英镑等于1.4500美元。假设不存在套利成本，请问是否存在套汇机会？若存在套汇机会，套汇者该选择什么样的策略以实现套汇？1美元可获得多少美元的利润？
答案解析：（书p48）
首先判断是否存在套汇机会，用同一种标价方法表示，各汇率相乘看是否为1。 因为EUR/USD=1.211，GBP/EUR=1.200，GBP/USD=1.4500（即USD/GBP=0.6897），(USD/GBP) ×(GBP/EUR)×(EUR/USD)= 0.6897×1.200×1.211=1.0022 —1>0，所以存在套汇机会。 套汇策略：先在伦敦外汇市场上卖出美元买入英镑，获得1/1.4500英镑，然后在巴黎外汇
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市场上等量的英镑买入相应的欧元，获得1/1.4500*1.2000欧元，最后在纽约外汇市场上卖出相应的欧元收回美元，1/1.4500*1.2000*1.2110=1.0022,1美元可获得的利润为0.0022美元。
5、假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为1美元=6.8元人民币，美元6个月利率为年利4%，12个月利率为6%；人民币6个月利率为年利2%，12个月利率为3%。请根据上述资料计算美元对人民币6个月和12个月的远期汇率。
答案解析：(书P78)
直接利用公式——直接标价法下的抛补利率平价公式，
f?e?1?id 1?if将相应值代入得：
6个月远期汇率=6.8*[（1+2%*0.5）/（1+4%*0.5）]=6.7333 12个月远期汇率=6.8*[（1+3%）/（1+6%）]=6.6075
6、A、B两家公司面临如下的利率：（A需要浮动利率贷款，B需要固定利率贷款） A公司 B公司 浮动利率 LIBOR+0.3% LIBOR+1.1% 固定利率 10.0% 11.4% 如果某金融机构要为它们安排互换，并至少赚20个点的利差，请为A、B公司设计一个对A、B有同样的吸引力利率互换，并说明A、B各要支付的利率？
答案解析：（书P146）
（1）目的：A需要浮动利率贷款，B需要固定利率贷款。
（2）策略：在固定利率上A公司比B公司的优势是1.4%，在浮动利率上A公司对B公司的优势是0.8%，所以A公司在固定利率上有比较优势，B公司在浮动利率上有比较优势，策略是A公司借固定利率贷款，B公司借浮动利率贷款。 （3）利益划分：
若A公司借浮动，B公司借固定，总成本为：LIBOR+0.3%+11.4% 若A公司借固定，B公司借浮动，总成本为：10.0%+LIBOR+1.1%
所以总收益是1.4%-0.8%=0.6%，扣除金融机构为它们安排互换赚得20个点（0.2%）的利差，则A、B各要获得（0.6%-0.2%）/2=0.2%的利益。 （4）流程图如下： 10% 10.2% A公司 金融中介 B公司
LIBOR+0.1% LIBOR+0.1%
10% 资金 LIBOR+1.1% 资金
浮动利率贷款人 固定利率贷款人
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(此利率互换的设计有多种答案，上面提供的是其中一种：A公司借10%的固定利率贷款，互换得LIBOR+0.1%的浮动利率贷款（指利息互换），B公司借LIBOR+1.1%的浮动利率贷款，互换得11.2%的固定利率贷款，10.2%+LIBOR+1.1%－（LIBOR+0.1%）=11.2%) (5)互换的结果：A公司互换得LIBOR+0.1%的浮动利率贷款，B公司互换得11.2%的固定利率贷款，即A公司支付的利率为LIBOR+0.1%的浮动利率，B公司支付的利率为11.2%的固定利率。
7、A、B两家公司（A需要美元，B需要欧元）面临如下的利率： A公司借美元需支付的利息（浮动利率）：LIBOR+1.0%；借欧元需支付的利息（固定利率）：5.0%。B公司借美元需支付的利息（浮动利率）：LIBOR+0.5%；借欧元需支付的利息（固定利率）：6.5%。如果某金融机构要为它们安排互换，并至少赚50个点的利差，对A、B有同样的吸引力，A、B各要付多少利率？ 答案解析：（书P145）
A公司LIBOR+0.25%、B公司5.75%
(1)目的：A需要美元，B需要欧元贷款
(2)策略：A公司的比较优势在欧元贷款（1.5%），B公司的比较优势在美元贷款（0.5%） 策略是A公司借欧元贷款，B公司借美元贷款。 (3)利益划分：
A公司借美元贷款，B公司借欧元贷款成本为：LIBOR+1.0%+6.5% A公司借欧元贷款，B公司借美元贷款成本为：LIBOR+0.5%+5.0% 所以总收益是1.5%+0.5%=2%，扣除金融机构为它们安排互换赚得的50个点（0.5%）的利差，则A、B各要获得（2%-0.5%）/2=0.75%的利益。 （4）流程图（利息流支付的一种安排） 欧元 5% 欧元 5.25% A金融中介 B公司 公司 美元 美元LIBOR LIBOR+0.25% 欧元 美元 5% LIBOR+0.5% 美元贷款人 欧元贷款 （此货币互换的设计有多种答案，上面提供的是其中一种：A公司借5%的欧元贷款，互换的LIBOR+0.25%的美元贷款，B公司借LIBOR+0.5%的美元贷款，互换得5.75%的欧元利率贷款，5.25%+LIBOR+0.5%-LIBOR=5.75%）
(5)请注意与利率互换不同的是，货币互换设计本金的互换，而且有期初和期末两次。 美元 美元 A公司 金融中介 B公司
马克 马克 马克 美元
马克贷款人 美元贷款人
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上图为期初的本金互换，期末的本金互换实际上将箭头方向变反就可以。上面这种类型的互换有称为交叉货币利率互换。
8、假设某银行为了防范利率风险，购买了一份“1对4”的远期利率协定（1×4 FRA），金额为100万美元。若协定利率为5%，一个月后市场利率为6%，FRAs期限确切为90天，请问银行是收取还是支付现金，数额为多少？ 答案解析：（书p148）
银行是FRAs的购买方，市场利率大于协定利率，所以银行收取现金。 数额直接利用书上公式：
N?(S?A)?d/360
1?S?d/360意思：协定以5%支付，但是实际利率为6%，银行多支付了，所以从卖方收取现金，收取的数额是多支付现金的现值。一共多支付了：1000000*（6%-5%）*90/360。但是现金结算日是在一个月后，所以还要按照市场利率转换成现值。
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