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史上最全的CFA复习笔记，爱不释手
T-bill rates是 nominal risk-free rates
nominal risk-free rate= real risk-free rate + expected inflation rate 风险种类：default risk违约风险 liquidity risk 流动性风险 maturity risk 久期风险（利率风险） EAR=e^t-1
贴现率=opportunity cost，required rate of return， cost of capital ordinary annuity在期末产生现金流 annuity due在期初产生现金流 永续年金perpetuity PV=PMT/(I/Y)
对于同一个项目IRR和NPV结论相同：IRR大于必要收益率则NPV为正，否则NPV为负
如果公司目标是权益所有人财富最大化，那么始终选择NPV（通常都是这样） HPR(持有期回报）=（期末值-期初值）/期末值 或者 （期末值-期初值+现金）/期末值
Time-weighted rate of return时间的加权平均值，（1+HPR1)(1+HPR2)?即几何平均数
如果组合处于高上涨期，时间加权平均会比金钱加权平均小，反之则大。因此更准确。如果组合刚经历了现金流入或流出，则金钱加权平均更合理。 T-bills和美国政府债不同，它以BDY计算
rBD=D/F*360/t即：以面值为基准价格，以360天为基准期限，按银行贴现率计算（即不含复利）的一年利率
rBD不代表投资者收益（看上面公式）
HPY=(P1-P0+D1)/P0代表投资者在投资期间获得的所有回报
EAY=（1+HPY)^(365/t)-1代表按复利计算的年化收益率，期限为365天 money market yield（CD equivalent yield）360天折算的HPY Rmm=HPY*360/t
上述公式中另F=P1可以相互转换 Bond equivalent yield=一年复利2次
descriptive statistics 和 inferential statistics之间的区别：前者是直接数据计算得到，后者是推断
nominal scale名义尺度：把某个数直接归类到某类，无顺序：1到类别1,3到类别2
ordinal scales 有顺序归类1~50类别1 ，50~150类别2 interval scale 在ordinal scale基础上使得间隔相同 ratio scales 最严格的的排序，有0点
frequency distribution：分布频率（不是概率分布）表格化展示各区间分布 上述表格中包含观察值最多的区间叫做modal interval
relative frequency，将上述表格中观察值的数量用相对比例表示 cumulative frequency 将上述比例或者绝对值累计 frequency polygon（折线图）取每个区间的中点 观察值与均值之间的离散deviation程度的和为0
unimodal:单峰，众数只有一个，bimodal众数有2个，trimodal
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harmonic mean调和平均数可以用于购入股票平均值的计算（每隔一段时间购入相同价值股票，如：1000，每期固数1000/P，则总共1000/P1+1000/P2+?股，平均价格就是调和）
一般harmonic《geometirc《arithmetic quantile分位数小于或等于某数量的值 Ly=（n+1）y/100：（10+1）*75%/100% 中心趋势描述回报，离散程度描述风险
MAD平均绝对偏差。算偏差绝对值的平均值 标准差》MAD
切比雪夫不等式：P（|x-u|《k方差）》1-1/k^2并且不用顾及分布形状
CV变动系数=标准差/均值，用于比较偏离相对数（均值相差较大的情况）。 夏普比例sharpe ratio=（组合回报-无风险回报）/投资组合回报标准差 上述公式分子表示超额收益率。投资者一般喜欢夏普比例大的投资组合，因为他们一般喜欢收益，讨厌风险。
夏普比例限制：1.负数时。2.当标准差不适合测量风险时，如一些不对称的回报组合（大损失，小回报）
complements互补品：一个产品价格的上涨会导致另一个产品消费量下降，称他们为互补品，如汽车和汽油
substitutes替代品：一个产品价格上涨导致另一产品消费量上升，称他们为替代品。如冰激凌和酸奶
根据供求曲线，Q和P是两个相关关系。其他因素变化会shift曲线
稳定均衡：供给过多，降低供给。需求过多，降低需求。若此时能达到平衡就是稳定均衡。反之就不是。所以即使供给曲线向下也可以是均衡的。
英式竞价：竞价者出价比之前高，在限定时间结束，出价最高的那个人得到。 sealed bid auction密闭竞价：出价者之间不知道价格，最后统计最高出价，获得拍卖
second price sealed bid auction：第二价密闭竞价（vickrey auction：同密闭竞价，出价者之间不知道价格，最后统计最高出价，获得拍卖，但按第二高价格付钱 descending price auction：下降拍卖法（dutch auction）从高往低叫价，直到成交。 T-bill拍卖：一部分竞价，一部分不竞价。竞价部分排序，取可以全部成交的最大价格。不竞价部分则按照该成交价成交
ceiling price长期会导致：购买者排队购买，discrimination歧视购买者（卖给朋友），通过贿赂，供给者降低供给。 price floor长期会导致：供给者卖不掉
actual and statutory（法定）incidence of a tax： 不够富有弹性一方将承担更多税费。
subsidy补贴：导致供给曲线下降，均衡价格下降，均衡成交量增加，产生dead weight loss
quota：均衡成交量减小，均衡成交价格上升，产生DWL 弹性：需求变动%/价格变动%
对于需求曲线，弹性高->弹性=1->弹性低。 弹性=1时收入最大(P×Q)
购买一样货品占收入比重越大，对于该物品的需求弹性越大（买不起啦） 长期的弹性要大于短期
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normal goods：工资上涨，需求上升。Inferior goods（劣等商品）：工资上涨，需求下降。但都是在一定条件下。（肉，烤肉，高级烤肉?）
cross price elasticity of demand（交叉需求弹性）：一个物品价格变化，影响另一个物品。
Utility theory效用理论：不同物品对于消费者有不同的满足度。
效用方程是cardinal测量。非cardinal测量：100比50大，但不代表100是50的2倍。
budget constraint：预算约束：6X+5Y=200
indifference curve无差异曲线：convex to the origin凸向原点，向下倾斜，任何一点的slope斜率表示marginal rate of substitute边际替代率(MRS)
无差异曲线之间无交点，效用曲线与无差异曲线交点是最优的效用组合bundle。 substitution effect替代品效应：物品价格下降，将消费更多。Income effect收入效应可正、可负
Giffen good是劣等商品inferior的一种，并且收入效应为负，且效果大于替代效应。Veben good 不存在
economic profit=accounting profit -Implicit cost 其中accounting profit=total revenue-explicit cost
显性成本就是各种成本。隐性成本就是机会成本（实际没有发生，假设这笔钱用于其他地方会获得的收益）。
economic profit=0表示：企业扣除显性成本和隐性成本后没有额外利润，不会退出也不会进入industry
economic rent：超过维持资源使用费用（或者机会成本opportunity cost）的部分。对于完全弹性，没有economic rent，对于完全非弹性，全部都是economic rent 总收入TR=P×Q，平均收入AR=TR/Q，边际收入MR表示额外出售一个产品获得的收入。对于perfectly competitive market完全竞争市场，AR=MR=P
非完全竞争：下降的需求曲线，price searcher价格搜索者，由于产品价格相同，且为卖出更多必须降价，MR一直下降，且比AR降低得快。当且仅当Q=1时，它们才相等 对于经济分析，产出值考虑land 和 capital。产出方程production function=f（L,K) land 和capital
产出方程先上升后下降。即额外工人的效应先增加和逐渐减小。
total fixed cost（TFC)总固定成本包括：PP&E,金融借债的固定利息，工资等。 部分TFC在产出超过一定比例后会发生变化，称为准固定 total varible cost(TVC)总变动成本，Total cost(TC)总成本
MC与AVC和ATC最低点相交。ATC最低表示企业单个产出收入最大，但总体收入并不一定最大。
marginal production（MP)边际产出随着labor劳动力上升，先上升，然后下降并与AP相交于AP最大点。对应的MC先下降，然后上升并与AVC相交于AVC最小点。
完全竞争，短期AR>AVC企业可以继续生产，否则breakeven point，长期AR>ATC。否则shut down
非完全竞争：TR=TC：break even。TC>TR>TVC；短期运行，长期shut down long run average total cost（LRATC)。U型。期初规模效应可以下降ATC，之后则效应为负。LRATC最低点叫做minimum efficient scale。对于完全竞争企业必
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须运行在该点。
无论在完全竞争，或非完全竞争。MR=MC时，企业利润最大。
increasing-cost industry增长成本行业：生产越扩张（进入企业越多）input prices越高。如石油行业
decreasing-cost industry降低成本行业：生产越扩张（进入企业越多）input prices越低。如平板行业
constant-cost industry成本不变行业。输入成本价格不变。这时供给曲线完全弹性 cost minimizaton：MP1/P1=MP2/P2=?=MPN/PN其中MP表示marginal product,P表示price
marginal revenue product（MRP)边际产出收入：MRP=MP×MR（marginal revenue) 对于一个企业要cost minimization且profit maximization：MRP1/P1=MRP2/P2=?=MRPN/PN=1
perfect competition完全竞争：所有公司按统一市场价出售，门槛儿低。 monopolistic comptition独个竞争：许多企业，每个公司产品有所不同，门槛儿低，价格略有不同。如牙膏市场
oligopoly寡头垄断：竞争企业少，每个企业需要考虑其他企业的行动和反应。他们是interdependent。如汽车市场
monopoly垄断：只有一个企业，如：专利，自然垄断等。
network effects or synergies协同效应：当一个企业市场占有率很高时，很难与其竞争。
对于完全竞争市场：MC=MR时达到maximize profit
（完全竞争）市场价格上涨，短期企业获得economic profit。长期，企业会扩大规模，并且其他企业会进入，这样economic profit又回归0。对于单个企业，规模又回归q0
对于独个竞争市场，MC=MR是达到max profit。Short run，P>ATC，企业获得economic profit。其他企业进入，长期P=ATC，无economic profit 对于寡头垄断市场
kinked demand curve弯折需求曲线模型：在价格Pk以上，需求富有弹性，价格上升会极大降低需求。在价格PK一下，需求缺乏弹性。因此PK是最大利润点 cournot model古诺双寡头模型：两家公司制定的需求量趋于相同，均衡市场价格大于MC。
Nash equilibrium纳什均衡：任何企业都无法再增加利润，此时达到纳什均衡。囚徒困境，中都confess就是纳什均衡（但都cheat是更好的结果）。 collusive agreements串通。即上述都cheat
dominant firm模型(DF)统治公司模型。在oligopoly中，有一家公司独大。此时定价由该公司的MR=MC决定。
事实上，对于各种oligopoly的情况，价格应该在perfect collusive完美串通和perfect competition之间。
对于垄断monopoly，有2种定价方式：single-price单一定价，或者price discrimination价格歧视。
对于单一定价，MR=MC时maximaize profit
价格歧视条件：下降的需求曲线，2组不同需求弹性的客户，客户之间不能低价买卖。
如果可以perfect price discrimination，则DWL=0。但无论如何，价格歧视比单一
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