发布时间 : 星期六 文章伊利蒙牛财务报表分析更新完毕开始阅读14237b8bbb68a98270fefa65
一，中国乳制品行业概述：
从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛2004年港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了2004年阜阳毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛组成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢组成的多级，处于第二梯队。乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的典型代表，而随着人民生活水平不断提高，文化教育水平提升，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐步提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来进一步的发展。
本报告结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业2008-2012年的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。
二，行业环境概述：
2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。
2011年12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。“规划”预计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。
三，伊利乳业概况：
内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一 ；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。
四，蒙牛乳业概况：
蒙牛乳业（集团）股份有限公司始建于1999年8月，总部设在内蒙古和林格尔县盛乐经济园区。作为国家农业产业化重点龙头企业，肩负着“百年蒙牛、强乳兴农”的使命，借西部大开发的春风取得了长足发展。截至2011年底，蒙牛集团在全国20多个省、市、自治区建立生产基地30多个，总资产超200亿元，年产能超700万吨，累计创造产值1834亿元、向国家上缴税金90.9亿元，累计收购鲜奶2462万吨、为农牧民发放奶款683亿元，被社会形象地誉为西部大开发以来“最大的造饭碗企业”。2012年9月21日起，蒙牛实行大规模换装，在全国商家新包装产品。
五，伊利蒙牛财务概况：
①经营成果 单位：百万元 项目 伊利收入 蒙牛收入 伊利净利润 蒙牛净利润
50,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.002008年度2009年度2010年度2011年度2012年度伊利收入蒙牛收入2008年度 21,658.59 23,864.98 -1,736.71 -927.82 2009年度 24,323.55 25,710.46 665.27 1,220.11 2010年度 29,664.99 30,265.42 795.76 1,355.92 2011年度 37,451.37 37,387.84 1,832.44 1,784.55 2012年度 41990.69 14395.58 1736.02 3608.03 收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。从上表可以看出，在近五年以内，
在市场份额都不断扩大的情况下，伊利与蒙牛的差距不断缩小，2011年已经持平，主要系在伊利新产品推广成功的同时，蒙牛深陷特仑苏添加剂等丑闻，发展速度有所减缓,以致2012年蒙牛收入严重下降，伊利远远超过蒙牛。
4,000.003,000.002,000.001,000.000.00-1,000.00-2,000.00伊利净利润蒙牛净利润
利润是企业经营成果的体现，也反应一定的行业状况，从上表可以看出，在近五年以内， 除2008年受三聚氰胺的影响整体亏损，伊利蒙牛净利润都有稳步的增长，特别是伊利的增速更加明显，2011年反超蒙牛，重新成为行业的领头羊，但是2012年蒙牛东山再起再次超过伊利称霸。
②财务状况 项目 蒙牛总资产 伊利总资产 蒙牛净资产 伊利净资产
25,000,00020,000,00015,000,00010,000,0005,000,00002008年2009年2010年2011年2012年蒙牛总资产伊利总资产单位：千元
2009年 2010年 2011年 2012年 2008年 11,315,275 14,096,126 17,305,841 20,201,685 20,990,734 11，780,490 13,152,143 15,362，324 19,929,500 19,815,400 4,737,971 2,798,260 8,911,694 10,217,509 12,048,820 13,071,849 6，023,853 7,524,984 3，442,960 4,218,520
从上表可以看出，在近五年以内，在市场份额都不断扩大的情况下，伊利与蒙牛的总资产差距不断缩小，2011年已经持平，但是2012年蒙牛超过伊利。
14000000120000001000000080000006000000400000020000000蒙牛净资产伊利净资产2008年2009年2010年2011年2012年
从上表可以看出，伊利与蒙牛的净资产与蒙牛差距较大，主要系蒙牛2009年进行大规模配股，净资产增加。
六，伊利蒙牛盈利能力分析：
①分析模型：杜邦分析图
②财务指标 a.伊利财务指标 项目 销售净利润率 总资产周转率 权益乘数 净资产收益率 项目 销售净利润率
2008年度 -8.02% 1.97 3.65 -57.75% 2008年度 -3.89% 2009年度 2.74% 1.95 3.55 18.92% 2009年度 4.75% 2010年度 2.68% 2.08 3.40 19.00% 2010年度 4.48% 2011年度 4.89% 2.12 3.16 32.82% 2011年度 4.77% 2012年度 4.13% 2.11 3.23 25.71% 2012年度 4.00% b.蒙牛财务指标