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人民币纳入SDR因素对金融市场的波动影响
作者：黄禹翰
来源：《智富时代》2016年第10期
【摘 要】人民币加入SDR无疑为中国的宏观经济发展开辟一条了快行上升通道，同时打破了原有的四大国际货币组成体系。以未来全球至少有1万亿美元国际储备将转为以人民币存储计算，对各方面利益权衡影响巨大。而本文就从一篮子货币角度出发，阐释其相关发展历程及重大意义。并结合当下国际及国内的相关经济背景，以人民币纳入SDR对金融的影响作为横向突破面，将其量化为一个因素做出相应考虑，分析得出其对当期在风险偏好过度时，金融市场以杠杆去除为首的利空缓冲作用，并得出其在金融市场发展中与货币政策联动制约意义深远。如何利用并充分发挥人民币纳入SDR这个长期利好效益，如何打压泡沫，消除负面隐患，从而自上而下从内向外带动经济发展，值得引起一系列的思考。 【关键词】特别提款权;人民币;金融市场;杠杆比率
2015年中国金融业变化较为深远，金融改革在人民币被正式纳入一篮子货币拉开序幕。该事件不仅是国际对中国经济的一致认可，也是中国国内金融发展所得到的相应回报。 一、SDR特别提款权概述 （一）SDR特别提款权发展
要成为SDR中的一员得满足两个先决条件。一是大宗商品贸易交易量达到一定程度，二是作为一种经济货币在现行流动区间内可自由使用。对于第一个标准，中国在2010年左右便已满足要求。但是对于第二个标准，虽然中国一直作为贸易出口及进口大国，并呈高速发展态势在2013年超过美国仅次于欧盟，居于世界的第二位。然而在相关外汇交易中，跨境人民币业务发展较为缓慢，QDII及QFII限额较为明显，因此在债券发行、银行国际借贷的占比方面一直相对较少，直到近些年的试点不断开放推广，人民币纳入SDR的时机才得以完全成熟。 然而即便人民币纳入SDR的内部因素与外部环境均已成熟，人民币汇率改革的道路却任重道远。人民币汇率改革始于2005年，其“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”的改革目标至今未变。i但是由于各方因素的制约，汇改时断时续，十年内尚未取得长足突破。